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事件：公司發布2022 年三季報。報告期公司實現營收1205.79億元，同比增長33.24%；實現歸母凈利潤37.2 億元，同比增長28.35%。 業績增速較快，期間費用率改善明顯。2022 年前三季度公司實現營收1205.79 億元，同比增長33.24%；實現歸母凈利潤37.2 億元，同比增長28.35%；實現扣非凈利潤36.09 億元，同比增長32.26%。實現經營活動現金凈流量為-63.85 億元，去年同期為-40.66 億元。報告期末公司毛利率為7.75%，同比降低1.76pct。凈利率為3.29%，同比降低0.18pct。期間費用率為4.07%，同比降低1.58pct。其中，管理費用率為4.18%，同比降低0.9pct。財務費用率為-0.35%，同比降低0.61pct。 新簽合同同比增長17.26%。前三季度，公司累計新簽合同額2355.11 億元，同比增長 36.66%。其中，化學工程、基建、環境治理、勘察設計監理咨詢、實業及新材料銷售、現代服務業、其他業務分別新簽合同2220.64 億元、678.26 億元、491.35 億元、51.03 億元、37.67 億元、49.82 億元、31.45億元、15.53 億元。境內新簽合同2145.39 億元，同比增長33.15%，境外新簽合同209.72 億元，同比增長87.15%。 積極拓展實業和新材料領域。公司積極發展實業新材料業務，以技術研發為“核心”，聚焦于高性能纖維、特種合成橡膠、工程塑料等化工新材料和特種化學品研發，主攻己內酰胺、己二腈、氣凝膠、環?？山到馑芰系取翱ú弊印奔夹g，拓展新材料行業高附加值產品領域。2016 年，公司依托自身研發的綠色己內酰胺成套技術和系列催化劑，在福建投資建成了尼龍6 關鍵單體原料己內酰胺項目，在項目運行過程中公司不斷進行節能、降耗、提質等技術改進，產能提升至33萬噸/年，保持全球單線最大產能。公司尼龍新材料項目作為突破國外“卡脖子”的首套工業化項目，在建設和開車過程中解決了許多技術和設備難題，2022 年7 月下旬中國化學天辰齊翔尼龍新材料產業基地一期關鍵裝置順利打通全流程，實現裝置聯動。7 月31 日天辰齊翔己二腈項目開車成功并產出優級產品，項目轉入正常生產，進入優化調整期。公司依托合作開發的硅基氣凝膠技術，在重慶投資建設氣凝膠復合材料實業項目。華陸新材氣凝膠項目于2022 年2 月27日一次性開車成功，當前已產出優質的硅基納米氣凝膠復合絕熱氈產品，至2022 年7 月底已實現近6000 立方米硅基氣凝膠產品的銷售。 投資建議：預計公司2022 年營收為1649.8 億元，同增19.62%，歸母凈利潤為57 億元，同增23%，EPS 為0.93 元/股，對應當前股價的PE 為7.58 倍，維持“推薦”評級。 風險提示：新簽合同落地不及預期的風險；新冠疫情影響工程進度的風險；應收賬款回收不及預期的風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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