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投資要點：建設銀行22Q1-3 歸母凈利潤同比增長6.52%；堅持推進住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰略”，持續推進綠色信貸業務發展；資產質量整體平穩，維持“優于大市”評級。　　利潤增速繼續保持穩健。建設銀行22 年Q1-3 歸母凈利潤同比增長6.52%，增速環比Q2 上升1.08pct，Q1-3 的利息凈收入同比增長7.71%，增速環比Q2 上升0.53pct, 繼續保持穩健的態勢。　　穩步推進“三大戰略”，持續加強綠色金融。建設銀行穩步推進住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰略”，持續推進綠色信貸業務發展。截止2022 年Q3，建行住房租賃綜合服務平臺覆蓋全國 96%的地級及以上行政區，住房租賃貸款余額2099 億元，較上年末增加 764 億元，增幅 57.25%。普惠金融貸款余額2.29 萬億元，較2021 年末增加4185 億元；綠色貸款余額2.60 萬億元，較2021年年底增加6319 億元，增幅 32.19%。多管齊下，建設銀行Q3 資產總額達34.30萬億元，較2021 年末增加 4.05 萬億元，增長13.37%，信貸規模保持良好增速。　　資產質量整體平穩。建設銀行22 年Q3 的不良率為1.40%，和Q2 持平。Q3 的撥備覆蓋率為243.95%，與Q2 基本持平，風險抵御能力良好，整體資產質量保持平穩的態勢。　　投資建議。我們預測2022-2024 年EPS 為1.25、1.33、1.41 元，歸母凈利潤增速為5.24%、6.11%、6.20%。我們根據DDM 模型（見表2）得到合理價值為7.94 元；根據可比估值模型給予公司2022E PB 估值為0.70 倍（可比公司為0.44倍），對應合理價值為7.59 元。因此給予合理價值區間為7.59-7.94 元（對應2022年PE 為6.07-6.35 倍，同業公司對應PE 為3.90 倍），維持“優于大市”評級。　　風險提示：企業償債能力下降，資產質量大幅惡化；金融監管政策出現重大變化。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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