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投資要點：建設(shè)銀行22Q1-3 歸母凈利潤同比增長6.52%；堅持推進住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)推進綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展；資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn)，維持“優(yōu)于大市”評級。　　利潤增速繼續(xù)保持穩(wěn)健。建設(shè)銀行22 年Q1-3 歸母凈利潤同比增長6.52%，增速環(huán)比Q2 上升1.08pct，Q1-3 的利息凈收入同比增長7.71%，增速環(huán)比Q2 上升0.53pct, 繼續(xù)保持穩(wěn)健的態(tài)勢。　　穩(wěn)步推進“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)加強綠色金融。建設(shè)銀行穩(wěn)步推進住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”，持續(xù)推進綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。截止2022 年Q3，建行住房租賃綜合服務(wù)平臺覆蓋全國 96%的地級及以上行政區(qū)，住房租賃貸款余額2099 億元，較上年末增加 764 億元，增幅 57.25%。普惠金融貸款余額2.29 萬億元，較2021 年末增加4185 億元；綠色貸款余額2.60 萬億元，較2021年年底增加6319 億元，增幅 32.19%。多管齊下，建設(shè)銀行Q3 資產(chǎn)總額達34.30萬億元，較2021 年末增加 4.05 萬億元，增長13.37%，信貸規(guī)模保持良好增速。　　資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn)。建設(shè)銀行22 年Q3 的不良率為1.40%，和Q2 持平。Q3 的撥備覆蓋率為243.95%，與Q2 基本持平，風(fēng)險抵御能力良好，整體資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)的態(tài)勢。　　投資建議。我們預(yù)測2022-2024 年EPS 為1.25、1.33、1.41 元，歸母凈利潤增速為5.24%、6.11%、6.20%。我們根據(jù)DDM 模型（見表2）得到合理價值為7.94 元；根據(jù)可比估值模型給予公司2022E PB 估值為0.70 倍（可比公司為0.44倍），對應(yīng)合理價值為7.59 元。因此給予合理價值區(qū)間為7.59-7.94 元（對應(yīng)2022年P(guān)E 為6.07-6.35 倍，同業(yè)公司對應(yīng)PE 為3.90 倍），維持“優(yōu)于大市”評級。　　風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔。

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