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本報(bào)告導(dǎo)讀：　　前三季度營(yíng)收降5%，凈利潤(rùn)增8%；Q3 新簽工程施工項(xiàng)目增118%；擬購(gòu)買(mǎi)建工集團(tuán)100%股權(quán)，非公開(kāi)募資不超過(guò)20 億配套資金，增厚利潤(rùn)，優(yōu)化資源配置效率?！　⊥顿Y要點(diǎn)：　　維持增持。因發(fā)電業(yè)務(wù)發(fā)展等因素，上調(diào)預(yù)測(cè)2022-23 年EPS 為0.35/0.40元（原0.32/0/37 元）增速27/15%，預(yù)測(cè)2024 年EPS 為0.45 元增速12%?！　∩险{(diào)目標(biāo)價(jià)至9.95 元，對(duì)應(yīng)22 年29 倍PE。　　前三季度營(yíng)收降5%，歸母凈利潤(rùn)增8%。1）前三季度營(yíng)業(yè)收入94 億元同降5%（21Q1-22Q3 單季14/25/7/12，-5/-11/1%），凈利潤(rùn)3 億元同增8%　?。?1Q1-22Q3 單季37/53/9/8，-5/25/-9%）；2）毛利率12.26%（+0.73pct），凈利率2.86%（+0.17pct）。3）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流1.4 億元（21 年同期-1.2 億元），應(yīng)收賬款76 億元（+16%），合計(jì)減值損失1 億元（與21 年同期持平），資產(chǎn)負(fù)債率87.8%（+0.72pct）。　　清潔能源裝機(jī)1.8GW，Q3 新簽工程施工項(xiàng)目增118%。1）前三季度新簽工程施工94 億，同增72%。Q3 新簽工程施工項(xiàng)目47 億，同增118%，環(huán)增137%。2） 截至 2022 年 8 月，公司已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源總裝機(jī)1.8GW（水電0.3/風(fēng)電0.7/光伏0.7GW），發(fā)電業(yè)務(wù)毛利占比69%。3）10 月22 日公告，中標(biāo)47 億粵水電巴楚縣20 萬(wàn)千瓦/80 萬(wàn)千瓦時(shí)配套儲(chǔ)能和80萬(wàn)千瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目（EPC 總承包）?！　M購(gòu)買(mǎi)100%建工集團(tuán)股權(quán)，非公開(kāi)募資不超過(guò)20 億配套資金。1）據(jù)11月3 日公告，擬購(gòu)買(mǎi)建工控股持有的建工集團(tuán)100%股權(quán)（對(duì)應(yīng)），交易價(jià)格為105 億元。2）擬向不超過(guò)35 名投資者非公開(kāi)募資不超過(guò)20 億元配套資金，發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)本次交易前上市公司總股本的30%。3） 建工集團(tuán)是廣東省建筑行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時(shí)也是廣東省委及廣東省政府重大部署和重大建設(shè)項(xiàng)目的承擔(dān)者和主力軍。本次交易后，或增厚歸母凈利潤(rùn)98 億（以2021 年數(shù)據(jù)為例），有利于提升公司盈利能力。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，疫情反復(fù)等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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