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極米科技發布2022 年三季報，公司2022Q3 營收8.46 億元，同比減少11.59%。2022Q1-Q3 營收28.82 億元，同比增長9.02%。分季度來看，公司2022Q1/Q2/Q3 營收10.13 億/10.23 億/8.46 億元， 同比變化+24.32%/+17.35%/-11.59%。 公司2022Q3 毛利3.03 億元，同比減少16.41%，毛利率35.75%，同比降低2.06pcts。2022Q1-Q3 毛利10.66 億元，同比增加13.22%，毛利率37.00%，同比降低0.17pcts。其中，2022Q1/Q2/Q3 公司毛利3.83 億/3.81 億/3.03 億元，同比變化+33.37%/+14.15%/-16.41%；2022Q1/Q2/Q3毛利率為37.79%/37.25%/35.75% ， 同比變化+2.57pcts/-1.04pcts/-2.06pcts。剔除會計準則變動影響，22Q3 毛利率同比降低0.35pcts。 公司2022Q3 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別為15.03%/4.37%/10.70%/0.74%，同比變化-3.64pcts/+2.11pcts /+4.12pcts/+0.82pcts。 2022Q3 公司歸母凈利0.60 億元，同比減少44.01%，主要系收入下滑及持續研發投入導致，歸母凈利率7.11%，同比降低4.12pcts；扣非歸母凈利0.43 億元，同比減少49.16%，扣非歸母凈利率5.08%，同比降低3.75pcts。2022Q1-Q3 公司歸母凈利3.30 億元，同比增長9.77%，歸母凈利率11.43%，同比增長0.08pcts。 其中，2022Q1/Q2/Q3 歸母凈利分別為1.21 億/1.48 億/0.60 億元，同比變化+35.77%/+43.24%/-44.01%，歸母凈利率分別為11.99%/14.46%/7.11%，同比變化+1.01pcts/+2.61pcts/-4.12pcts。 2022Q3 公司經營活動產生的現金流量凈額-1.72 億元，去年同期為-0.25億元；投資活動產生的現金流量凈額4.95 億元，去年同期為-0.13 億元。 盈利預測與估值：后續來看，跳出短期波動性，我們認為極米科技長期成長邏輯不改，仍然是智能微投龍頭品牌。考慮到三季度收入增速相對放緩，將2022 年歸母凈利潤預測由6.57 億元下調至5.88 億元。綜合預計公司2022-2024 年的歸母凈利潤5.88 億/8.55 億/11.14 億元，對應22/15/12XPE，維持“買入”評級。 風險提示：外銷增長不及預期、技術研發風險、匯率價格波動、市場競爭加劇風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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