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本報(bào)告導(dǎo)讀：　　建設(shè)銀行2022Q3營(yíng)業(yè)收入、PPOP、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-6.5%、-2.9%、8.6%，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。維持目標(biāo)價(jià)7.95 元，維持增持評(píng)級(jí)。　　投資要點(diǎn)：　　投資建議 根據(jù)三季度實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，調(diào)整2022-2024 年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)為5.77%、6.04%、6.51%，EPS 為1.28、1.36、1.45 元/股，BVPS 為10.90 （+0.03）、11.87（+0.03）、12.91（+0.02）元/股，維持目標(biāo)價(jià)7.95 元，對(duì)應(yīng)2022 年0.73 倍PB，維持增持評(píng)級(jí)。　　22Q3 營(yíng)收增速低于預(yù)期，凈利潤(rùn)增速超出預(yù)期。22Q3 規(guī)模擴(kuò)張進(jìn)一步提速，凈息差較22Q2 微升1bp 至2.01%，支撐利息凈收入同比增長(zhǎng)8.8%，增速較22Q2 回升2.8pct。但非息收入受減費(fèi)讓利及21Q3高基數(shù)影響，大幅下滑，拖累營(yíng)收同比負(fù)增。利潤(rùn)端，成本收入比較21Q3 上升0.8pct 至23.5%，信用成本基本持平，業(yè)績(jī)超預(yù)期釋放空間主要由所得稅同比減少46.3%貢獻(xiàn)。　　22Q3 存貸兩旺，信貸投放精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。22Q3 存貸款同比增速分別較Q2 上升1.5pct、0.7pct 至10%、13.3%。住房租賃、普惠金融、涉農(nóng)、綠色金融幾大重要領(lǐng)域貸款余額分別較年初增長(zhǎng)了57.3%、22.3%、18.4%、332.2%，當(dāng)季增量分別占Q3 新增貸款的5.4%、27.9%、27.3%、60.1%，信貸投放精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)加強(qiáng)。　　22Q3 資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。不良率連續(xù)三個(gè)季度保持1.40%，撥備覆蓋率較Q2 末微降0.2pct 至244%，兼顧了風(fēng)險(xiǎn)抵御和信貸投放能力。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)走勢(shì)弱于預(yù)期、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露超出預(yù)期。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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