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事件：公司發布2022 年三季報，前三季度實現收入358.50億元，同比減少166.51 億元（同比-131.72%）；實現歸母凈利潤-281.16 億元，同比增虧199.54 億元；實現扣非歸母凈利潤-283.53 億元，同比增虧196.85億元。其中，第三季度實現營業收入164.96 億元，同比減少12.95 億元（同比-7.28%）；實現歸母凈利潤-93.80 億元，同比增虧64.26 億元;實現扣非歸母凈利潤-95.03 億元，同比增虧64.54 億元。　　航空運輸受疫情承壓，總體呈加速修復走勢，短期環比反彈，國際航線復蘇彈性強。第三季度，公司總體載運率為57.5%（同比持平，環+5.06pct）?？瓦\方面，ASK 同比-17.04%（國內-16.96%，國際+2.80%），環比+144.28%；RPK 同比-16.47%（國內-16.55%，國際+2.80%），環比+164.5%；客座率67.42%（同比+0.46pct，環比+5.15pct）。貨運方面，可用貨運噸公里15.69 億噸公里（同比-5.21%，位于2019 年同期的68.68%）；收入貨運噸公里6.72 億噸公里（同比-2.90%，為2019 年同期的87.48%）；貨郵運載率42.84%，同比持平?！　?022 年第三季度，疫情影響遠超預期，公司業績承壓，但財務業績同比縮虧、環比修復亮眼。公司實現營業收入164.96 億元，同比減少12.95億元（-7.28%），環比增長98.07 億元（+146.61%），環比復蘇亮眼。營業成本233.71 億元，同比增長25.83 億元（+13.05%），環比增長76.07億元（+51.52%），主要系國際油價上行導致；財務費用30.43 億元，同比增長16.42 億元（+117.20%），主要由于美元兌人民幣匯率走強?！　⌒枨笮迯?、運力提升。第三季度東航執飛航班數量同比-15.14%，環比+122.54%，環比航班數量回升。根據10 月國內航空公司22 年冬春季航班換季計劃表，東航時刻量同比+1.54%（國內+1.10%，國際+130.22%，國際航線計劃數量反彈程度高），較19 年同期+1.43%（國內+21.17%，國際-95.40%）。運力水平持續增長，第三季度東航新增飛機數量八架，當前運營飛機數量同比+1.66%?！　⊥顿Y建議：由于疫情影響遠超預期，我們將2022-2024 年歸母凈利潤預期由-221.0/47.9/110.0 億元下調至-302.4/-44.1/69.5 億元，以最新收盤價計算PE 為-3.0/-20.5/13.0。維持公司“買入”評級。　　風險提示：經貿環境、地緣政治、疫情風險；政策法規風險；安全運行風險；航油價格波動風險；匯率波動風險；利率變動風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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