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公司近況　　2022 年11 月28 日，公司發布2022 年限制性股票激勵計劃（第二期）（草案），擬向226 名激勵對象授予不超過981.5 萬股限制性股票，約占公告日股本總額的0.50%，其中首次授予不超過785.2 萬股股票，約占公告日股本總額的0.40%，授予價格為32.08 元/股。　　評論　　二期股權激勵計劃落地，助力長期業績穩健增長。1）公司自2018 年后再度發布股權激勵計劃，本次股權激勵擬授予股票981.5 萬股，兩年禁售期結束后分三年解鎖，業績考核目標為凈資產收益率分別不低于14.2%/14.5%/14.8%，凈利潤較2021 年復合增長率不低于15%，且二者均不低于對標企業75 分位值。2）本次股權激勵涉及的激勵對象包括公司董事、高級管理人員及管理和技術骨干共226 人。我們認為本次股權激勵計劃目標穩健，有望充分調動核心骨干團隊工作積極性、提升經營管理水平，促進公司業績平穩快速增長。　　賽道維持高景氣，航空整機龍頭業績持續增長。公司2022 年前三季度實現營收及歸母凈利潤302.79/17.40 億元，分別同比增長20.58%/22.56%，航空裝備賽道維持高度景氣，公司業績持續增長。公司在航空裝備領域有近70 年技術積淀，工藝技術能力領先，擁有完整的航空裝備研發、生產、銷售體系，我們認為公司有望受益“十四五”期間航空裝備需求上量并保持穩健增長，規模效應助力下盈利能力有望持續提升。　　增資收購完善業務布局，發揮龍頭作用帶動產業升級。1）公司2022 年內多次增資收購，其中0.39 億元增資線束公司、1.57 億元收購吉航公司60%股份并增資2.00 億元。公司產業布局持續完善，業務向航空裝備維修領域拓展；2）公司9 月26 日公告，全資子公司沈飛公司與沈北新區政府、沈陽航空產業集團簽訂《戰略合作框架協議》，協同推進航空復合材料加工中心項目、航空鈦合金成形及增材加工中心項目等項目建設，并結合沈陽航空產業園（沈北）項目建設進度，圍繞航空、航天領域招引更多項目落地。我們認為公司有望發揮龍頭作用，帶動航空產業鏈發展升級。　　盈利預測與估值　　我們維持2022 年和2023 年盈利預測21.63/27.18 億元不變。當前股價對應2023 年46.6 倍市盈率。維持跑贏行業評級和76.25 元目標價，對應55.0 倍2023 年市盈率，較當前股價有17.9%的上行空間。　　風險　　訂單及產品交付不及預期，特種產品價格調整風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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