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本報告導讀：　　公司是國內工業閥門龍頭，傳統業務景氣度提升、新業務包括LNG、FPSO 海工船、多晶硅產線及核電等業務拓展帶動業績增長。　　投資要點：　　結論：國產替代+ 傳統下游景氣度回升+新能源、核電等新業務拓展，公司業績有望快速提升。預計2022-24 年EPS 為0.7、0.82 和0.94 元，給予目標價15 元，對應2023 年18.07 倍PE，給予增持評級。　　深耕閥門行業 20 年，高端市場進口替代空間巨大。根據GIA 統計，2020年全球閥門市場規模超700 億美元，國內市場127 億美元。公司高端產品對應國內市場空間超500 億元，50%被外資品牌壟斷、公司份額5%，目前紐威產品質量達國際先進水準，未來將憑借高品質、交付快、服務好、性價比高，逐步實現進口替代。　　傳統下游景氣度提升，新業務快速增長。公司通過多年的業務布局，下游更加分散。（1）傳統下游受益油價高位，資本開支增加利好閥門需求。　　（2）多晶硅：多晶硅價格高位帶動擴產需求高增，公司對接協鑫、通威等大客戶，在手訂單充足。（3）LNG：歐洲天然氣暴漲及地緣沖突加大歐洲對 LNG 需求，管線閥門新建需求高增。（4）海工：主要受益于海外 FPSO 需求旺盛，未來 LNG 船需求有望放量。（5）核電：預計未來每年審批核電機組約6-8 臺，公司與中廣核有長期合作可持續獲取訂單。　　原材料及運費成本回落、人民幣貶值，盈利能力持續改善。工業閥門成本中原材料占比約85%，且公司產品2021 年海外占比達47.3%，2022 年海外營收占比有望持續提升。隨鋼材等原材料價格、海運費價格逐步回落及人民幣貶值帶來的匯兌收益增加，公司有望進一步提高盈利能力。　　風險提示：油價大幅下跌導致資本開支減少、多晶硅擴產不及預期等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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