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事件：12 月4 日晚，公司發布公告表示擬通過控股子公司江蘇海四達電源有限公司投資建設年產1.3GWh 鈉離子及鋰離子電池數字化工廠項目，項目總投資為2.18 億元，建設周期約為7 個月。　　點評：　　擬擴建1.3GWh 鈉電及鋰電項目，加速新能源電池業務布局。根據公司公告，截至2021 年年底公司控股子公司海四達電源共擁有三元圓柱鋰離子電池產能50,820 萬Ah/年（按3.6V 工作電壓折算約為1.83 GWh/年）和磷酸鐵鋰離子電池產能37,125 萬Ah/年（按3.2V 工作電壓折算約為1.19 GWh/年）。公司目前針對海四達電源規劃有“年產12GWh 方形鋰離子電池一期項目”和“年產2GWh高比能高安全動力鋰離子電池及電源系統二期項目”，將分別新增6 GWh/年磷酸鐵鋰電池產能和1 GWh/年三元電池產能，分別預計于2023 年Q4 和2022 年年末建成投產。由于下游需求的快速放量和公司訂單量的增多，公司方形磷酸鐵鋰電池產品目前處于供不應求狀態。為了緩解方形磷酸鐵鋰電池的供應壓力，滿足下游戶用儲能市場的客戶需求，因此公司此次進一步布局了1.3 GWh 的鈉離子及鋰離子電池數字化工廠項目。除此之外，由于此次新布局項目為兼容鈉離子電池和鋰離子電池的智能自動化生產線，通過此項目公司可將業務領域由鋰電領域進一步擴展到鈉電領域，從而為未來新的應用場景下的鈉電產品放量進行前瞻布局。　　汽車改性材料主業盈利能力顯著恢復，22Q3 公司業績同環比大增。22Q3 公司單季度實現營收18.81 億元，同比增長47.72%，環比增長70.55%；實現歸母凈利潤1.06 億元，同比扭虧為盈，環比增長381%。受益于公司主營產品汽車改性材料的量價齊升，以及相應原材料價格的回落，公司22Q3 營收及凈利潤大幅增長。22Q3 公司單季度毛利率達到16.4%，同比提高6.88pct，環比提高3.82pct。同時，公司控股子公司海四達電源與2022 年9 月正式并入公司合并報表，也為公司財務數據帶來了積極的影響。　　盈利預測、估值與評級：考慮到公司汽車改性材料業務盈利能力的明顯好轉以及公司在建/規劃電池項目未來的業績貢獻，我們上調公司2022-2024 年的盈利預測。預計2022-2024 年公司歸母凈利潤分別為2.95（上調36.6%）/6.63（上調37.0%）/9.83（上調44.8%）億元，維持公司“增持”評級。　　風險提示：產能建設不及預期，下游需求不及預期，產品及原材料價格波動，合同履約風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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