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本報告導讀：　　復產+新品卡位主流價格帶，主業經營情況有望逐步好轉；2023 年青菜頭紅利有望充分兌現；中長期看品類擴張有望助力打破成長天花板。　　投資要點：　　投資建議：維持“增持”評級。維持2022-2024 年EPS 預測1.03/1.28/1.51 元，同比+23%/25%/18%，維持目標價32 元。　　復產+新品卡位主流價格帶，主業經營情況有望逐步好轉。12 月5號公告涪陵生產基地已全面復工復產；同時11 月開始公司推出了2元/60g 的新產品卡位主流價格帶，考慮到地推以及戶外廣告等營銷措施并舉，我們看好榨菜主業銷量的逐步改善。　　展望2023 年：青菜頭價格有望進一步下降，成本紅利將充分兌現。　　近期涪陵區政府發布新聞，涪陵地區73 萬畝青菜頭已經完成移栽，假設2022 年12 月-2023 年1 月的生長季沒有極端自然氣候影響，我們判斷2023 年青菜頭價格將落于700-800 元的正常區間，同比下降0-12.5pct，同時考慮到青菜頭滯后半年的使用效應，我們判斷成本紅利將在2023 年顯著體現，從而驅動毛利率的進一步改善。　　新品推廣力度進一步加大，品類擴張蓄勢未來。公司2022 年開始戰略端全面轉向多元化發展，對于新品發展從組織架構調整到產品研發到營銷推廣再到渠道建設均有顯著優化，Q3 開始陸續推出醬類、酸蘿卜魚調料及零食新產品。考慮到醬腌菜行業空間廣闊且競爭對手實力孱弱，我們認為隨著公司新品競爭壁壘持續增厚，公司有望持續擠壓競爭對手獲取超額收益。　　風險提示：新品資源投入不足；成本異常上漲；食品安全風險等【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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