(相關資料圖)

本報告導讀：　　本次重組是為了增強公司對于前海自貿投資的控制，將統籌主導未來前海媽灣片區的開發與建設。　　投資要點：　　維持增持評級，維持目標價22.42元。公司擬通過發行股份購買深投控持有的南油集團24%股權、招商局投資發展持有的招商前海實業2.89%股權。考慮到公司通過一城一模板不斷增強操盤能力，維持2022~2024 年EPS 分別為1.35/1.44/1.55 元，維持目標價22.42 元。　　重組是為了增強公司對于前海自貿投資的控制，前海自貿投資間接擁有位于深圳前海媽灣約80.62 萬方的土地使用權。南油集團是招商前海實業的19 家股東之一，招商前海實業直接持有前海自貿投資50%股權，享有前海自貿投資在前海片區的權益。本次交易完成后，南油集團將成為公司的全資下屬公司，公司對于招商前海實業的持股比例將由83.10%增至85.99%，公司對于招商前海實業的權益比例提升約13.65%，將統籌主導未來前海媽灣片區的開發與建設，有利于上市公司提高其在前海片區享有的資源價值。　　發行價15.06 元高于停牌價，深投控和招商局集團對招商蛇口中長期發展及價值兌現也充滿信心。本次深投控和招商局集團的股份鎖定期都達36 個月，可見在助力招商蛇口整合前海資源的同時，對前海片區發展前景也充滿信心。　　配套融資用于業務發展，招商蛇口乘勢發展再升級。本次募集配套資金將用于存量涉房項目、標的公司的項目建設、補充流動資金、償還債務等，不用于拿地拍地、開發新樓盤等。　　風險提示：市場超預期下行，行業出現系統性風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 招商蛇口 充滿信心 系統性風險 上市公司