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事項： 公司公告：公司推出2022 年限制性股票激勵計劃（草案），具體內(nèi)容如下：1、本計劃擬授予的限制性股票數(shù)量840.00 萬股，占本激勵計劃簽署時公司股本總額60,633.3384 萬股的1.39%；2、本激勵計劃限制性股票的授予價格為8.53 元/股；3、本激勵計劃授予的激勵對象總人數(shù)為86 人，包括公司董事、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董事會秘書及核心技術（管理、業(yè)務）人員82 人。4、公司層面業(yè)績考核要求：本激勵計劃首次授予限制性股票的解除限售考核年度為2023-2024 年兩個會計年度，每個會計年度考核一次，對每個年度生豬銷售量進行考核，2023/2024 考核的生豬銷售量目標值分別為280/500 萬頭，觸發(fā)值分別為220/400 萬頭，生豬銷售實際完成量將對應不同的公司層面解除限售比例。 國信農(nóng)業(yè)觀點：1）華統(tǒng)股份推出2022 年限制性股票激勵計劃，對生豬養(yǎng)殖板塊的核心管理及業(yè)務人員實現(xiàn)了有效覆蓋，我們認為該激勵計劃的落地有望由上而下充分調(diào)動員工的主觀能動性，推進養(yǎng)殖環(huán)節(jié)降本增效；同時，考慮到目前公司已在浙江省內(nèi)建成300 萬頭以上的自繁自養(yǎng)一體化樓房養(yǎng)殖產(chǎn)能，我們認為未來公司實現(xiàn)生豬出欄考核目標的概率較大，出欄有望繼續(xù)保持高速增長。2）2022 年豬價表現(xiàn)強勢，考慮到行業(yè)資產(chǎn)負債表尚未修復，母豬補欄積極性不高，我們判斷2023 年生豬均價仍可維持較好盈利；周期雖不在，但成長可期。從標的方面，華統(tǒng)憑借區(qū)域、后發(fā)和資金三大優(yōu)勢，有望成為這一輪的周期成長股之一。3）華統(tǒng)股份有望成為這輪豬周期出欄增速最快、超額收益明顯的周期成長股。我們認為公司養(yǎng)殖資產(chǎn)應享有更高估值，出欄方面，公司在手資金充裕，后續(xù)出欄高增長的確定性較強；超額收益方面，由于浙江養(yǎng)殖資產(chǎn)具備稀缺性（浙江豬價高&散戶少帶來非洲豬瘟防控壓力小）以及自繁自養(yǎng)模式下更能實現(xiàn)成本可控，華統(tǒng)股份單頭生豬銷售具備明顯的超額收入，公司未來有望憑借地域高豬價優(yōu)勢，實現(xiàn)更高頭均盈利，現(xiàn)金持續(xù)能力或?qū)?yōu)于同行。4）風險提示：行業(yè)發(fā)生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價格不可控上漲帶來的成本壓力，生豬價格大幅波動帶來的盈利波動。5）投資建議：公司有望成為新一輪周期成長股。公司產(chǎn)能逐月兌現(xiàn)，成本有望持續(xù)改善，成長性及估值修復空間足夠，而且浙江養(yǎng)豬產(chǎn)能具備稀缺性，屬于農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖的核心資產(chǎn)，繼續(xù)重點推薦。由于近期豬價超預期下跌幅度較大，我們下調(diào)公司盈利預測，預計22-24 年歸母凈利為2.07/12.69/11.20 億元（原預計為4.69/18.70/36.34 億元），EPS 分別為0.25/1.18/1.41 元，對應當前股價PE 為50.1/8.2/9.2 X，維持“買入”評級。 風險提示 行業(yè)發(fā)生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價格不可控上漲帶來的成本壓力，生豬價格大幅波動帶來的盈利波動。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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