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5月5日，央行網站公告稱，人民銀行、香港證監會、香港金管局即將正式啟動香港與內地利率互換市場互聯互通合作（下稱“互換通”）。“互換通”的各項準備工作進展順利，“北向互換通”下的交易將于5月15日啟動。

根據安排，初期先行開通“北向互換通”，香港及其他國家和地區的境外投資者可通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間金融衍生品市場。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經濟新聞》記者表示：“兩地利率互換市場互聯互通，目前先開通‘北向互換通’為境外投資者管理利率風險提供便利，是我國穩步推進金融業制度性高水平對外開放的又一體現，有助于促進我國利率互換市場高質量發展，提升資本市場吸引力。”

周茂華稱，同時，利率互聯互通機制，有助于香港離岸人民幣市場交易和風險管理業務發展，進一步鞏固香港作為全球金融中心重要地位。

交易凈額每日不超過人民幣200億元

人民銀行明確了“北向互換通”的相關交易及結算安排。在交易品種方面，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產品，報價、交易及結算幣種為人民幣。

在投資者方面，參與“北向互換通”的境內投資者（即互換通報價商）需與中國外匯交易中心（下稱“外匯交易中心”）簽署報價商協議，并為銀行間市場清算所股份有限公司（下稱“上海清算所”）利率互換集中清算業務的清算會員或該類會員的清算客戶。

參與“北向互換通”的境外投資者為符合人民銀行要求并完成內地銀行間債券市場準入備案的境外機構投資者，并經外匯交易中心開通“北向互換通”交易權限。擬申請開通“北向互換通”交易權限的境外投資者需同時申請成為香港場外結算有限公司（下稱“場外結算公司”）的清算會員或該類會員的清算客戶。

“互換通”目前有額度管理要求。交易額度方面，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續可根據市場情況適時調整額度。

清算額度方面，上海清算所與場外結算公司針對雙方清算所之間的風險敞口建立“互換通”資源池。初期，上海清算所與場外結算公司之間凈頭寸對應的“互換通”資源池風險敞口設定上限不超過人民幣40億元，后續可根據市場情況適時調整額度。

“互換通”有利于投資者管理利率風險

周茂華對記者表示，回顧2014年以來，兩地市場互聯互通不斷擴容，金融產品涵蓋范圍股票、基金、債券、理財和利率衍生品等，兩地市場融合不斷加深，投資者參與兩地市場的深廣度不斷提升。

公告稱，央行、香港證監會和香港金管局已就“互換通”涉及的跨境監管合作原則和具體安排達成共識，并簽署了《關于內地-香港債券及衍生品市場相關事宜的諒解備忘錄》。備忘錄健全了兩地監管機構在債券及衍生品市場方面的監管合作安排和聯絡協商機制，共同維護“互換通”的正常運行、金融市場穩定和公平交易秩序。

外匯交易中心、上海清算所和場外結算公司應當依法履行“互換通”下的各項職責，組織市場各方有序開展“北向互換通”業務。清算會員應當遵守相關監管規定及業務規則，加強內部控制，防范和控制風險，做好投資者教育和服務，切實維護投資者合法權益。投資者應當充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，評估和控制風險，理性開展相關投資。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年7月4日，央行、香港證監會、香港金管局就發布聯合公告，開展互換通。

彼時，央行有關負責人在答記者問時表示，近年來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深，境外投資者對人民幣利率風險管理需求持續增加。“互換通”業務通過兩地金融市場基礎設施連接，使境內外投資者能夠在不改變交易習慣、有效遵從兩地相關市場法律法規的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算，不僅有利于投資者管理利率風險，也有利于鞏固香港國際金融中心地位。

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