6月5日晚間，康希諾正式公告，宣布與輝瑞“分手”，終止關于其四價腦膜炎球菌多糖結合疫苗(MCV4產品，曼海欣)的推廣合作。

有業內人士指出，康希諾的商業化能力正在逐步被驗證，其從一家Biotech公司向全能型Biopharma公司的轉型步伐也正加快。

新冠疫苗上市，加快歷練商業化團隊

2020年7月，康希諾與輝瑞簽署《推廣服務協議》，約定康希諾授權輝瑞在合作期限內在中國大陸地區獨家推廣MCV4產品，曼海欣。

不到兩年，合作告吹。

6月5日晚間，康希諾發布公告稱，其與輝瑞于2022年6月4日簽署了《推廣服務協議之終止協議》。

對于以上合作的終止，康希諾指出：“公司已建立體系完備的商業運營中心，其商業化團隊將負責MCV4的國內外市場策略、營銷活動規劃與執行。”

CIC灼識咨詢總監劉立鶴對藍鯨財經記者表示，2020年7月，康希諾與輝瑞簽署了最長10年內的中國大陸地區獨家推廣MCV4協議。當時康希諾生物是一個典型的國內Biotech公司，注重研發，在商業化上較為薄弱。而輝瑞作為已經深耕在中國市場多年的全球疫苗巨頭，在中國已經擁有強大的——人數達700人的專業商業化團隊，對于當時的康希諾來說是非常必要的商業化推廣合作伙伴。

然而，2021年2月，康希諾的腺病毒載體新冠疫苗克威莎有條件批準上市，使康希諾快速地進入了商業化市場，這對于整個公司的商業化團隊無疑是一個非常好的歷練，加快了康希諾公司從以研發為主的Biotech公司向全能型Biopharma公司轉型的步伐。

2022年3月27日，康希諾發布2021年年度報告，公司全年實現營業收入43億元，同比增加17174.82%;歸屬凈利潤19.14億元，同比扭虧為盈，康希諾也成為科創板首個“摘U”的生物科技公司。

對于公司營收、凈利雙增，康希諾歸因于克威莎在境內外獲批上市及商業化的積極影響，該疫苗也是我國批準上市的新冠疫苗中，唯一可采用單針接種程序的疫苗。

年報中，康希諾便指出：公司將“擴大商業化運營團隊，招聘疫苗行業專業化銷售人才，開展市場營銷工作”列入未來經營計劃，計劃構建以自主銷售團隊為主的營銷體系。

目前，康希諾已經依靠克威莎突破了盈虧平衡點，特別是目前康希諾在中國大陸的商業化團隊已經具有一定規模。

公開資料顯示，截至2022年3月31日，康希諾生物在國內銷售團隊已經達到近300人，并且已經在疫苗的銷售和推廣上有一定的經驗，在中國大陸的疫苗商業化推廣上已經不需要過分依賴其他公司的團隊。

“康希諾本身的快速成長也使得其與輝瑞合作的必要性大大降低，這也是康希諾如今收回剛剛獲批上市的MCV4商業化運營權力的主要原因。”劉立鶴說。

四價腦膜炎結合疫苗有望快速放量

2021年12月，康希諾的四價腦膜炎球菌多糖結合疫苗(MCV4產品，曼海欣)正式獲批，這是國內首款獲批上市的四價腦膜炎結合疫苗，也是康希諾除新冠疫苗、流腦二價疫苗以及埃博拉疫苗以外第4個獲批的疫苗產品。

劉立鶴指出：“曼海欣相對于目前市場上主流的二價腦膜炎結合疫苗(MCV2)與四價腦膜炎多糖疫苗(MPSV4)有巨大的優勢。”

劉立鶴解釋，相對二價腦膜炎結合疫苗來說，四價腦膜炎結合疫苗可以針對更多的流行性腦膜炎血清型，具有更好的免疫效果。相對四價腦膜炎多糖疫苗，MCV4可以從嬰幼兒3月齡開始進行免疫接種程序，而腦膜炎多糖疫苗無法有效誘導2歲以下兒童的免疫應答，使得MCV4更適合保護常見于嬰幼兒的流行性腦脊髓膜炎。

“可以認為，康希諾的MCV4填補了國內流行性腦膜炎市場中高端疫苗的空白。” 劉立鶴說。

東興證券此前預估稱，假設新生兒人口約1000萬/年，MCV4的單價參考香港、美國同品種價格的50%-60%，假設為450元/劑，取3針免疫程序，若曼海欣在2022年至2023年分別實現6%/10%的新生兒滲透率，可為企業貢獻營收8.1/13.5億元。

有業內人士認為，發達國家早于10年前已經以MCV產品取代了多糖疫苗，但多糖疫苗目前仍是國內主流使用的腦膜炎球菌疫苗，未來國內市場亦將出現結合疫苗替代多糖疫苗的趨勢。

康希諾稱，MCV4 的商業化將縮小中國與發達國家的差距，填補中國在該領域缺乏高端疫苗的空白，因此在中國市場擁有廣闊前景。

西南證券分析師杜向陽在4月28日發布的研報中指出，2022年作為第一個完整銷售年，康希諾MCV4疫苗有望實現快速放量。同時，公司憑借新冠疫苗獲得的大量現金流對研發投入持續加碼，在研管線重點布局重磅品種，如13價肺炎疫苗處于臨床Ⅲ期階段，PBPV疫苗處于Ⅰa期等均進展順利，未來有望成為疫苗行業龍頭廠商。

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