8月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2022年8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，比上月上升0.4個百分點，繼續(xù)位于臨界點以下;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%和51.7%，比上月下降1.2和0.8個百分點，繼續(xù)位于擴張區(qū)間。

PMI作為經(jīng)濟運行的先行指標，8月份錄得數(shù)據(jù)雖較7月份有所回升，但繼續(xù)處于收縮區(qū)間(4月47.4%、5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%，8月49.4%)，體現(xiàn)出我國經(jīng)濟景氣水平自6月實現(xiàn)環(huán)比修復以來仍有波動，恢復基礎(chǔ)仍不牢固。筆者認為，當前經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升的緊要關(guān)口，1.6億市場主體，尤其是4000多萬中小企業(yè)發(fā)展信心不足是當前經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生性復蘇的長期“痛點”問題，政策實施需搶抓當前關(guān)鍵窗口，使私人部門逐步接力政府部門實現(xiàn)發(fā)力，即實現(xiàn)民企貸款投資與居民貸款消費，經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生性復蘇。

首先，從構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)來看，雖部分指數(shù)有所回升，但仍均低于臨界點。具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，與上月持平;新訂單指數(shù)為49.2%，比上月上升0.7個百分點;原材料庫存指數(shù)為48.0%，比上月上升0.1個百分點;從業(yè)人員指數(shù)為48.9%，比上月上升0.3個百分點;供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6個百分點。其中，產(chǎn)需指數(shù)一平一升，均低于臨界點，表明整體制造業(yè)產(chǎn)需恢復力度不足，仍需加強。

其次，從大、中、小型企業(yè)PMI來看，大型企業(yè)升至擴張區(qū)間，中、小型企業(yè)依然處于收縮區(qū)間。大型企業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區(qū)間。中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.4個百分點，景氣水平有所改善。小型企業(yè)PMI為47.6%，比上月下降0.3個百分點，景氣水平繼續(xù)下降。其中，中、小型企業(yè)相比大型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力更大，發(fā)展預(yù)期持續(xù)較弱，是近兩年多疫情多輪沖擊所造成的“后遺癥”，經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生性復蘇的“痛點”問題。

此外，相比于全年其他經(jīng)濟目標，最需要保住的目標是失業(yè)率在5.5%以內(nèi)。在面對復雜嚴峻的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)下，如果能夠保住失業(yè)率目標，經(jīng)濟活動能正常運轉(zhuǎn)，已是十分成功的。而中小企業(yè)貢獻了市場中80%的就業(yè)，保就業(yè)則首先要保住中小企業(yè)，只要讓中小企業(yè)具備充足的發(fā)展信心，就業(yè)崗位就會實現(xiàn)內(nèi)生性的良性擴張。

7月28日，政治局會議要求，“要發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家能動性，營造好的政策和制度環(huán)境，讓國企敢干、民企敢闖、外企敢投”，表明政策面的積極態(tài)度，是不允許中小企業(yè)發(fā)展信心持續(xù)轉(zhuǎn)弱的。

8月24日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，“在落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策同時，再實施19項接續(xù)政策，形成組合效應(yīng)，推動經(jīng)濟企穩(wěn)向好、保持運行在合理區(qū)間，努力爭取最好結(jié)果”。19項接續(xù)政策中包括，“持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應(yīng)，降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本”“出臺措施支持民營企業(yè)發(fā)展和投資，促進平臺經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展”“對一批行政事業(yè)性收費緩繳一個季度，鼓勵地方設(shè)立中小微企業(yè)和個體工商戶貸款風險補償基金”等針對市場主體，中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展信心恢復的政策舉措。

筆者認為，后續(xù)宏觀財政貨幣政策在擴大有效需求上也將更加積極作為。貨幣政策在兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡的前提下，將保持戰(zhàn)略定力，堅定以我為主，助力私人部門“寬信心”，避免中小企業(yè)發(fā)展信心不足這疫情“后遺癥”成為“永久性創(chuàng)傷”。

而倘若，后續(xù)市場主體，中小企業(yè)發(fā)展的預(yù)期與信心依舊較弱，經(jīng)濟難以實現(xiàn)內(nèi)生性復蘇，或經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)超預(yù)期的黑天鵝、灰犀牛事件，使經(jīng)濟出現(xiàn)新的下行壓力，貨幣政策仍有空間，總量工具依舊在政策工具箱之中，結(jié)構(gòu)性政策也將持續(xù)發(fā)力。

往未來看，經(jīng)濟在政策面強烈的穩(wěn)增長訴求下，已站在新一輪復蘇期的起點上。市場主體、投資者也需理解，經(jīng)濟復蘇從來不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動回升。此外，下半年即將召開的二十大也將積極布局未來。當下我們更需要拾起發(fā)展的信心，走在經(jīng)濟周期曲線之前，抓住未來的確定性。

關(guān)鍵詞： PMI收縮 未來政策方向 經(jīng)濟水平 制造業(yè)恢復