最新數據顯示，今年1-2月固定資產投資新開工計劃規模增速飆升至2010年以來的最高水平，進一步印證和強化了穩增長大年的邏輯。綜合會議定調、政策指導、專項債&PPP投向以及固定資產投資項目審批等數據可以發現，今年穩增長的重點發力方向包括交通、水利、城市管網改造建設、保障性安居工程等。受疫情影響，政策加碼支持穩增長的必要性和緊迫性進一步提升，建議繼續聚焦穩增長，關注上游資源品、地產后周期消費、新能源基建等。
【觀策·論市】穩增長投資大年，項目投向何處?2022年1-2月新開工項目計劃總投資額同比增速飆升至62.8%，創下2010年以來的新高，表明今年穩增長大背景下，基建投資大幅加碼。從穩增長投向來看，新增PPP項目主要集中在交通、市政和產業園區建設等領域;2022年新增政府債券投向這兩個領域及農林水利的比例提升較多，且3月新增專項債投向保障性安居工程的比例大幅提升至19.6%;今年1-3月的土拍項目中保障類占比明顯提高;今年審批通過的固定資產投資項目中關于老舊小區改造、保障性租賃房建設和城市配套的管網改造建設項目居多。綜合來說，今年穩增長重點發力方向包括交通基礎設施建設、水利、城市管網改造建設、保障性安居工程(保障房建設&老舊小區改造)等。當前建議首選新開工提速受益板塊水泥、工業金屬、鋼鐵、化工等;考慮到地產行業政策的變化，可以關注家居、消費建材，以及受益于保障房建設的城市管網、消防等;新基建中的高景氣板塊光伏、風電、儲能、鋰電等也值得重點關注。
【復盤·內觀】本周A股市場多數指數呈現多數下跌的走勢，主要原因在于，1)近期國內部分地區疫情控制壓力明顯加大，新增確診明顯增多，投資者擔憂對經濟帶來明顯的負面影響;2)美聯儲激進收縮政策，美股跌幅較大;3)通脹擔憂。
【中觀·景氣】2月叉車銷量同比增幅大幅擴大，全球半導體銷售額同比增幅擴大。2月叉車銷量同比增幅大幅擴大，裝載機、壓路機、內燃機同比由負轉正，汽車起重機同比降幅收窄。2月全球半導體銷售額同比增幅擴大，美洲、歐洲、日本、亞太地區半導體銷售額同比增速均擴大，中國半導體銷售額同比增幅收窄。本周瀝青、鋼鐵、純堿等板塊開工率上行;鋼坯、螺紋鋼價格上行，鐵礦石價格下行;焦煤、焦炭期貨價格環比上行，動力煤期貨價格周環比下行。
【資金·眾寡】北上資金凈流出，ETF凈申購。北上資金本周凈流出65.6億元;融資資金前兩個交易日合計凈流入23.9億元;新成立偏股類公募基金25.0億份，較前期下降32.0億份;ETF凈申購，對應凈流入22.3億元。行業偏好上，北上資金凈買入規模較高的為銀行、電氣設備、建筑裝飾等;融資資金凈買入房地產、非銀金融、商業貿易等;信息技術ETF申購較多，券商ETF贖回較多。重要股東凈減持規模縮小;計劃減持規模下降。
【主題·風向】本周產業觀察——微信支付開放支持數字人民幣，關注產業加速落地。俄烏局勢仍存在較大的不確定性，俄羅斯不斷呼吁區域貨幣或者除美元以外的其他國際貨幣出現，這給了數字人民幣更大的想象空間。從國內來看，第三批試點城市與微信數字人民幣的開放，使得數字人民幣試點大幅擴大，建議關注數字人民幣的投資機會。
【數據·估值】本周全部A股估值水平較上周下行。PE(TTM)下行0.2X至14.5X，處于歷史估值水平的36.3%分位數。板塊估值漲跌分化，其中，醫藥生物板塊估值上漲較多，采掘板塊下跌明顯。
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