5月5日，一季報不及預期的寧德時代股價盤中一度大跌逾13%，最終收跌8.13%，市值一日縮水777億元。在昨日收盤后，面對股價大幅殺跌，曾毓群緊急向投資者回應稱，作為快速成長的高科技企業，寧德時代估值應參考世界級高科技企業早期水平，而且面對未來10倍以上的市場空間，公司未來成長潛力巨大。

5月6日，寧德時代股價低開高走，最終收平報375.99元，總市值為8764億元。

二季度調價修復毛利率

作為創業板的第一權重股，寧德時代在過去5個多月時間里被市場負面消息纏身，市值接近腰斬。原材料大幅漲價、盈利能力持續下滑、二線品牌的崛起，就像“三座大山”一樣壓在寧德時代頭上。

根據上海有色網數據，動力電池所需原材料碳酸鋰、三元正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液市場平均價格在去年分別上漲約277%、80%、155%和213%，今年一季度進一步分別上漲111%、58%、64%和2%。

而隨著原材料的大幅漲價，寧德時代盈利能力也逐年減弱。2019年~2021年，寧德時代毛利率分別為29.06%、27.76%、26.28%，今年一季度該數據更是驟降至14.48%，創下有紀錄以來的新低。

對此，寧德時代向投資者解釋稱，為維護新能源汽車及動力電池產業的健康良性發展，公司在今年一季度承擔了主要的原材料漲價壓力，這是毛利率環比下滑的主要原因。

盈利能力的驟降也導致寧德時代一季度凈利潤大幅低于市場預期。今年一季度，寧德時代歸母凈利潤為14.93億元，同比下降23.6%;扣非歸母凈利潤為9.77億元，同比下滑41.57%。

為解決迫在眉睫的成本壓力，寧德時代表示，總體來看，公司已基本完成與客戶的協商調價，將在今年第二季度逐步實施落地，毛利率也將會逐步合理修復，但具體結果視落地情況而定。

多家券商研報指出，寧德時代后續盈利將得到改善。國泰君安研報指出，進入4月以來，大部分鋰電材料價格均出現一定程度的下滑，寧德時代第二季度盈利能力或觸底回升。但同時，國泰君安也認為原材料大幅漲價問題短時間內無法完全消除，下調寧德時代目標價297.6元至500.7元，維持增持評級。

除原材料漲價外，寧德時代盈利能力也受到市場競爭格局變化的影響。

隨著車企紛紛加大對動力電池二供乃至三供的重視程度，二線動力電池品牌在不斷崛起。據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，寧德時代一季度在國內市場的市占率為49.75%，仍占據近半壁江山，但相比去年市占率而言(52.1%)下滑了2.35個百分點。

面對二線品牌的“虎口奪食”，曾毓群回應稱，新能源產業目前處在發展早期階段，還有十倍以上的市場規模增長空間。寧德時代的綜合競爭優勢非常明顯，將繼續在產品、技術、生產制造、商業模式及服務等方面不斷創新，持續擴大領先優勢。公司計劃于今年二季度正式發布麒麟電池，新電池在同樣的電化學體系下比大圓柱電池的能量密度高13%，將具有極大的競爭力。任何小規模的電池制造商，如果沒有顛覆性的技術，無法改變當前競爭格局。

在5月4日的投資者活動上，寧德時代表示，未來行業競爭不僅是看單個產品或技術，而是綜合實力的比拼。寧德時代供應鏈體系更加完備，制造體系和技術研發實力更強，隨著高性價比新產品陸續量產，公司與二線的優勢差距在不斷加大。

4年內仍有3倍增長空間？

昨日晚間，除曾毓群親自回應股價波動外，寧德時代還釋放了此前450億元定增項目的最新消息。

寧德時代表示，上述定增項目已于2022年4月29日獲得中國證監會同意注冊的批復，批復有效期為12個月，寧德時代將在12個月內選擇合理時機辦理本次定增相關事宜。

第一財經記者獲悉，本次募集的450億元將主要用于擴張產能，將為寧德時代新增動力電池年產能約135GWh。此外，寧德時代此前公告的宜春生產基地、貴州貴安新區生產基地、廈門生產基地、宜賓制造基地七至十期項目等電池產能基地項目，將新增年產能約218GWh。

目前，寧德時代規劃的新增年產能共353GWh，與2021年的170.39GWh產能相比增加了超1倍。寧德時代稱，這些產能規劃與未來產能需求之間仍有缺口。從產能需求看，未來幾年動力及儲能電池需求量預計將持續大幅提升，公司市場占有率仍有進一步提升空間。

根據GGII數據，2021年全球新能源車銷量為650萬輛，2015年到2021年年均復合增長率為44%。新能源汽車銷量的增長也有效帶動了動力電池產業的迅速發展。2021年全球動力電池出貨量為375GWh，同比增長101.6%，其中寧德時代市占率為28.5%，今年一季度，寧德時代全球市占率已提升至35%。

寧德時代表示，根據測算，在2025年之前公司電池產能需求預計將達到670GWh以上，這與2021年的170.39GWh產能相比增長近3倍。

而從產能供給看，寧德時代現有動力電池產線在完成產能爬坡后，設計年產能規模合計達到260GWh~280GWh，再加上新增年產能353GWh，累計年產能將在613GWh~633GWh，供需缺口約為37GWh~57GWh。

得益于新能源汽車產業未來廣闊的市場空間，不止寧德時代，不少動力電池巨頭均在大幅擴張產能。

有消息稱，LG新能源預計到2025年將提升全球電池產能至520GWh，與今年年底的200GWh相比擴產1.6倍。韓國另一動力電池巨頭SKI也宣布到2025年將電池年產量提升至220GWh，與今年年底的77GWh產能相比增加1.9倍。這兩者未來3年的產能擴張速度均快于寧德時代。

對此，曾毓群在投資者活動中表示，動力電池產能擴張需要巨額資金支持，目前同行動輒宣布幾百Gwh的產能規劃，需要上千億的資金投入，所以還要看最終落地情況。同時也要看將來不斷更新換代的產品、技術，與現有工藝、設備的匹配性問題。

曾毓群認為，將來動力電池優質有效產能依然是稀缺的，同時也存在無效產能過剩問題。

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