政策面?zhèn)鱽砝孟ⅲ珹股與港股迎來大幅反彈。

3月16日午間，新華社消息稱，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱“金融委”)召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。會議提出要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

同日下午，證監(jiān)會也通報(bào)稱，將在國務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，主動加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤和金融運(yùn)行。發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用，大力推動上市公司提高質(zhì)量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導(dǎo)基金公司自購份額。完善有利于長期機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場的制度機(jī)制，加大對公募基金等各類機(jī)構(gòu)投資者的培育，鼓勵長期投資、價(jià)值投資。

當(dāng)?shù)貢r間3月15日，中美審計(jì)監(jiān)管沖突初見曙光。中概股連日重挫之后迎來“喘息”時刻，迎來大面積翻紅。3月16日早盤，港股結(jié)束連日暴跌，小幅上漲，A股則延續(xù)跌勢;當(dāng)日午盤，A股上演“V型”反彈，三大股指集體沖高，港股漲勢則明顯放大。

中美陸續(xù)傳出監(jiān)管利好后，中概股行情受到關(guān)注。截至發(fā)稿，美股盤前小幅上漲，道指期貨漲1.15%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲1.30%，納指期貨漲1.76%;拼多多、嗶哩嗶哩漲超30%，阿里巴巴、京東漲超20%。此外，美聯(lián)儲將于北京時間17日凌晨2點(diǎn)公布利率決議。目前市場普遍預(yù)期該會議將開啟美聯(lián)儲加息路徑，并加息25個基點(diǎn)，全年加息7次。

香頌資本董事沈萌向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，在市場動蕩、信心脆弱且不確定性風(fēng)險(xiǎn)疊加的情勢下，會議釋放出決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、特別是金融形勢的政策信號起到了穩(wěn)定作用。A股和港股的穩(wěn)定則還需要出臺更多實(shí)質(zhì)性的、有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展的重大政策。根據(jù)國常會和金融委會議的消息，短時期內(nèi)各行業(yè)領(lǐng)域主管部門大概率會推出刺激政策，會對A股和港股的信心有明顯的積極效果。

在融智投資基金經(jīng)理胡泊看來，會議對近期的熱點(diǎn)等諸多問題有了一個表態(tài)，對目前整體的市場產(chǎn)生了很大的影響。包括對整體貨幣市場流動性、中概股、平臺型公司、行業(yè)緊縮、房地產(chǎn)以及香港市場都發(fā)表了觀點(diǎn)和意見。此次會議是近期重要的政策表態(tài)。短期來看，投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，但資金層面的博弈可能仍然存在，市場仍然可能會產(chǎn)生一個市場底;從長期布局來看，市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在當(dāng)前價(jià)格中得到充分體現(xiàn)。

A股、港股強(qiáng)力反彈

金融委會議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時回應(yīng)。凡是對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。國務(wù)院金融委將根據(jù)黨中央、國務(wù)院的要求，加大協(xié)調(diào)和溝通力度，必要時進(jìn)行問責(zé)。金融機(jī)構(gòu)必須從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。歡迎長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。

受政策面利好消息影響，A股、港股均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)力反彈。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3170.71點(diǎn)，漲3.48%;深證成指報(bào)12000.96點(diǎn)，漲4.02%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2635.08點(diǎn)。兩市合計(jì)成交11920.39億元，較前一交易日11242.18億元有所放量。此外，北向資金結(jié)束連續(xù)前兩個交易日百億級別凈賣出，凈賣出0.82億元。

盤面上看，31個申萬一級行業(yè)全數(shù)上漲。非銀金融板塊漲幅達(dá)5.57%，領(lǐng)漲市場;電力設(shè)備與社會服務(wù)板塊漲幅也超過5%，分別為5.32%和5.14%。個股方面，東方財(cái)富(300059.SZ)、華鑫股份(600621.SH)、華林證券(002945.SZ)、中銀證券(601696.SH)和廣發(fā)證券(000776.SZ)紛紛漲停。

港股方面，恒生指數(shù)收復(fù)20000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收報(bào)20087.50點(diǎn)，漲9.08%;恒生中國指數(shù)收報(bào)6889.45點(diǎn)，大漲12.50%;恒生科技指數(shù)漲幅更大，上漲22.20%，報(bào)4243.39點(diǎn)。盤面上，恒生指數(shù)24個行業(yè)分類全線收紅，零售業(yè)、軟件與服務(wù)板塊漲幅分別高達(dá)26.91%和22.22%;汽車與汽車零部件等8個板塊漲幅超10%。

受益于隔夜美股收漲、中概股報(bào)復(fù)性反彈，恒生科技指數(shù)大幅沖高。萬國數(shù)據(jù)-SW(9698.HK)與嗶哩嗶哩-SW(9626.HK)漲幅均超40%，分別為48.31%和40.83%;京東集團(tuán)-SW(9618.HK)、攜程集團(tuán)-S(9961.HK)、美團(tuán)-W(3690.HK)等漲幅紛紛超過30%。阿里巴巴-SW(9988.HK)、騰訊控股(0700.HK)分別收漲27.30%和23.15%。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，今年的政府工作報(bào)告專門提到了建立金融穩(wěn)定保障基金，這也是各國處置問題機(jī)構(gòu)的普遍做法。該基金應(yīng)該主要由省級地方政府牽頭成立，在目前以地產(chǎn)及一些小型金融機(jī)構(gòu)為代表的金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的情況下，建立金融穩(wěn)定保障基金對各地及時、靈活地處理各種突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場情緒具有特別重大的意義。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析認(rèn)為，這一行動對保持中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展和維護(hù)資本市場長期發(fā)展有著重要的意義。而金融穩(wěn)定保障基金對于市場進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)性干預(yù)和穩(wěn)定市場情緒，維護(hù)和穩(wěn)定潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者信心，保障各專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者平穩(wěn)運(yùn)行有著積極推動作用。

回顧昨天市場，A股近95%上市公司出現(xiàn)下跌，港股恒指更是跌破2萬點(diǎn)，探底18000點(diǎn)。賀金龍表示，今日金融委會議針對房地產(chǎn)、中概股與香港金融市場面臨困境，傳遞做到兩個維護(hù)，并且堅(jiān)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在政策面給予政策支撐，有效提振了市場情緒。從基本面上看，我國上市公司總體估值并不高;而外部沖擊和惡意做空，需要政府適當(dāng)介入去緩和。在我國維持穩(wěn)增長政策和國內(nèi)寬松的宏觀環(huán)境下，短期的地緣政治因素?cái)_動和外圍加息預(yù)期會對資本市場和經(jīng)濟(jì)預(yù)期有情緒沖擊;但是長期來看，我國經(jīng)濟(jì)向好和資本市場扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決心是確定性的。

中美審計(jì)協(xié)商獲進(jìn)展

當(dāng)?shù)貢r間3月15日，中概股連日重挫之后迎來“喘息”時刻。伴隨美股大盤收漲，并受到美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會(PCAOB)有關(guān)中美監(jiān)管協(xié)商取得進(jìn)展利好消息提振，中概股大面積翻紅。納斯達(dá)克金龍指數(shù)一改多日頹勢，收漲4.98%，報(bào)5439.11點(diǎn)。

當(dāng)日，PCAOB對媒體表示，正與中國監(jiān)管部門保持積極溝通，近期已多次舉行會談，雙方致力于達(dá)成一份合作協(xié)議，以便其能夠檢查在美注冊的中國內(nèi)地及部分從事內(nèi)地業(yè)務(wù)的香港審計(jì)師事務(wù)所。PCAOB表示愿意與中國政府部門保持合作關(guān)系，采用目前其與數(shù)十家其他國家或地區(qū)之間類似的合作方式開展對相關(guān)會計(jì)師事務(wù)所的檢查和調(diào)查。

截至3月15日收盤，霧芯科技(RLX.N)大漲38.93%，領(lǐng)漲中概股;觸寶(CTK.N)漲幅也達(dá)到36.79%。此外，新東方(EDU.N)漲22.63%，好未來(TAL.N)漲9.43%，高途集團(tuán)(GOTU.N)漲2.14%;理想汽車(LI.O)漲12.22%，小鵬汽車(XPEV.N)漲7.54%，蔚來(NIO.N)漲6.03%;老虎證券(TIGR.O)漲10.00%，富途控股(FUTU.O)漲7.63%。

互聯(lián)網(wǎng)公司方面，嗶哩嗶哩(BILI.O)漲11.20%，攜程網(wǎng)(TCOM.O)漲8.54%，京東(JD.O)漲7.08%，拼多多(PDD.O)漲6.07%，微博(WB.O)漲5.43%，網(wǎng)易(NTES.O)漲3.79%，滴滴出行(DIDI.N)漲2.84%;百度(BIDU.O)和阿里巴巴(BABA.N)則分別下跌0.54%和1.29%。

此前，美國證監(jiān)會(SEC)于當(dāng)?shù)貢r間3月10日宣布將5家中概股公司列入《外國公司問責(zé)法》(HFCAA)暫定名單。中概股隨之連日大面積重挫，并拖累港股表現(xiàn)。

3月15日，上述5家中概股公司也暫獲喘息之機(jī)。截至收盤，百濟(jì)神州(BGNE.O)跌0.14%，百勝中國(YUMC.N)漲8.26%，再鼎醫(yī)藥(ZLAB.O)漲4.65%，盛美半導(dǎo)體(ACMR.)漲2.67%，和黃醫(yī)藥(HCM.O)漲2.38%。根據(jù)要求，上述5家公司可于3月29日前向SEC提供證據(jù)，證明自己不具備被摘牌的條件;但如果無法證明，則會被列入“確定摘牌名單”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月15日，在美股上市的中概股共有280只。

中信建投首席策略官陳果在研報(bào)中表示，中概股由于主營業(yè)務(wù)在國內(nèi)而在美國上市的特殊性，股價(jià)易受國際形勢的影響。陳果指出，2022年3月10日中概股的集體深度回調(diào)為情緒面因素推動，主要因?yàn)槊绹?ldquo;預(yù)退市名單”的公布挫傷了部分投資者對于中概股未來走勢的信心。中概股整體上基本面并未出現(xiàn)較大問題，相關(guān)財(cái)務(wù)披露問題并非新的事件，此次回調(diào)更多是受到俄烏地緣沖突影響引發(fā)情緒波動。中概股上市公司的基本面等狀況并未發(fā)生大的變化等因素，因此短期存在反彈空間，還需進(jìn)一步跟蹤國際形勢的變化如中美監(jiān)管層就財(cái)務(wù)披露細(xì)則等溝通和合作進(jìn)展。

賀金龍告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，PCAOB釋出監(jiān)管利好消息，一定程度上緩解了對中概股由于審計(jì)監(jiān)管沖突造成潛在退市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。影響中概股表現(xiàn)的監(jiān)管沖突對于會計(jì)審查責(zé)難導(dǎo)致上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)，對于中概股表現(xiàn)是極其重要的。當(dāng)然中概股表現(xiàn)還基于海外資金面的宏觀因素和自身基本面的影響，投資者需多重考慮風(fēng)險(xiǎn)因子對中概股表現(xiàn)的影響。

中概股前路

2021年12月2日，SEC公布《外國公司問責(zé)法》實(shí)施細(xì)則，要求在美上市公司如連續(xù)三年不能滿足PCAOB的監(jiān)管要求，將被禁止在美國證券交易所交易。其中，PCAOB要求對包括中概股在內(nèi)的外國公司所聘審計(jì)機(jī)構(gòu)持有的審計(jì)底稿進(jìn)行檢查;而據(jù)中方監(jiān)管要求，境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得在境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動;境內(nèi)組織與個人未經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)也不得向境外提供相關(guān)信息。

有審計(jì)行業(yè)人士此前告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，中美雙方的監(jiān)管要求幾乎未給中概股公司留下可操作空間，審計(jì)底稿的相關(guān)癥結(jié)暫時無解。而在中美監(jiān)管動作的背景下，已有中概股公司未雨綢繆，尋求在港交所第二上市。

不過，中美雙方近期均就監(jiān)管事宜作出積極回應(yīng)。繼PCAOB于15日表示中美監(jiān)管合作取得進(jìn)展后，證監(jiān)會也于16日表示，將繼續(xù)加強(qiáng)與美方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通，爭取盡快就中美審計(jì)監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議。抓緊推動企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市，保持境外上市渠道暢通。繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理融資，積極配合相關(guān)部門有力有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展、提高國際競爭力。

錦天城律師事務(wù)所律師黃晶晶分析認(rèn)為，盡管相信中美兩國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在積極推動審計(jì)底稿問題的解決，但最終并不一定所有中概股公司都能符合《外國公司問責(zé)法的要求》。其指出，目前美國上市企業(yè)的退市方法有三種，分別是12h-6規(guī)則退市、終止注冊和私有化(going private)。其中終止注冊和私有化是中概股公司常見的退市方法，而12h-6規(guī)則退市比較鮮見。

華興證券(香港)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，如果中美雙方能按照中國證監(jiān)會提出的以“市場化、法治化原則處理監(jiān)管合作問題”，仍有望進(jìn)一步在專業(yè)精神指引和平等互惠基礎(chǔ)上推動和發(fā)展跨境證券監(jiān)管與會計(jì)監(jiān)管方面的雙邊合作、多邊合作與國際合作，并消除中概股面臨的不確定性。

華西證券分析師趙琳也認(rèn)為，面對不確定性，中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度是關(guān)鍵。隨著證監(jiān)會表態(tài)正積極開展對話、愿意通過監(jiān)管合作解決美方監(jiān)管問題，中美資本市場互相開放融合的大方

向不改;隨著平臺監(jiān)管逐漸步入常態(tài)化，互聯(lián)網(wǎng)中概股企業(yè)長期基本面亦未改變。

關(guān)鍵詞： 國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會 A股反彈 股市消息 經(jīng)濟(jì)形勢