在今年以來A股市場不斷回調的背景下，如何看待二季度的走勢?

近日，瑞銀證券中國策略分析師孟磊在接受記者采訪時表示，從市場趨勢上看，基本由三個方面決定：一是企業基本面內容;二是市場流動性;三是政策方面的變化會不會對市場造成一定的改變。

投資方面，孟磊指出，總體來看，基建會成為今年最大的亮點之一，增速有望達到8%以上。制造業投資有可能處于相對穩定的水平。具體到配置方面，孟磊指出，建議投資者在價值和成長方面可以做一定的均衡配置。

三季度或迎來反彈

展望后續A股市場的投資機遇，孟磊認為，短期內市場估值或難以出現明顯上修，二季度更多是一個震蕩磨底的過程，但在宏觀壓力逐步釋放、疫情得到控制、政策進一步發力的背景下，預期在三季度會迎來市場反彈。

對于超配行業，孟磊表示，二季度相對看好具有盈利穩定性和確定性的板塊，包括市場一致預期的新能源相關的光伏、動力電池等行業，以及在當前宏觀壓力下、企業盈利總體下行中，具有高質量盈利成長的食品飲料板塊。

在孟磊看來，今年以來，以銀行股為代表的有一定高股息分紅、類似于債券的股票獲得了一部分投資者的青睞，更多體現為一種防御性的配置行為，而非由業績基本面或市場因素所驅動。

“而在度過當前市場底部盤整的階段后，此類防御性股票的吸引力或出現明顯下降，所以站在六個月的周期維度，會建議低配銀行股。”孟磊進一步指出。

建議進行均衡配置

另一方面，具體到配置方面，孟磊也指出，目前市場爭議比較大的是所謂的成長、價值風格的配置，可以看到，“價值股”較為便宜，而“成長股”也并不是很貴。

“因此，總體建議投資者進行均衡配置。”孟磊進一步指出，動力電池、新能源、可再生能源、光伏這些板塊可能是投資者的一致預期，但在宏觀壓力下以及總體盈利可能處于一個下行環境的背景下，更加偏好具有高質量盈利成長的食品飲料板塊。

“成長股估值確實沒有達到特別具有吸引力的位置，資金可能還在等待長期的機會，這樣的背景下，價值、成長都會有所謂的好消息，也會遇到一些不太好的消息。”孟磊告訴記者，在這樣的背景下，建議投資者在價值和成長方面可以做一定的均衡配置。

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