對華爾街投行而言，這個春天有點冷。

今年以來美股劇烈波動，地緣政治風險、通脹壓力等因素壓制市場表現，美股IPO融資活動也出現降溫。Wind數據顯示，截至3月22日，美股IPO募資額僅為106.35億美元，而去年一季度已超過1000億美元。

這對國際投行帶來較大沖擊。根據Dealogic數據統計，截至3月22日，高盛、花旗、摩根大通、摩根士丹利、美銀五家國際投行，今年以來從IPO獲得的傭金收入合計僅為1.8億美元，而去年同期則高達23.72億美元。

其中，在華爾街投行排名第一的高盛今年以來僅賺4818萬美元，相比去年同期大幅減少93%，收入規模甚至排在中國證券公司“三中一通”(中信證券(20.37 -1.50%,診股)、中信建投(23.00 -1.46%,診股)、中金公司(40.11 -2.43%,診股)、海通證券(10.24 -0.87%,診股))后面。

今年美股銀行股一直表現低迷，比如高盛今年以來跌近15%，摩根大通跌13%，花旗跌近10%，摩根士丹利跌逾7%。

美股IPO市場遇冷

美股市場今年表現震蕩，道瓊斯工業指數今年下跌逾4%，納斯達克指數下跌逾10%，外圍因素持續擾動，俄烏局勢、大宗商品價格波動等持續影響投資者情緒。

二級市場的波動對IPO市場造成影響。券商中國記者據Wind數據統計，截至3月22日，今年以來美股IPO募集資金合計僅為106.35億美元，相比去年同期的942.96億美元出現斷崖式下滑。

1月13日在納斯達克上市的TPG是美股今年迄今為止募資規模最大的新股，這家管理規模上千億美元的全球私募股權巨頭，IPO募資10億美元。而在去年同期，IPO募資規模超過兩位數的就多達10家企業。

資本熱衷的SPAC上市模式，至今仍然是美股IPO市場的主流模式，但上市活躍度相比去年年初也出現大幅下滑。

根據SPAC Analytics統計，截至3月22日，今年以來有52家SPAC實現上市，在美股IPO市場中占比83%。但在去年1月單月，多達91家SPAC登陸美股。

對于今年美股IPO融資熱度下降情形，老虎國際投研團隊接受券商中國記者采訪時表示，風險偏好下降是美股IPO收緊的主要影響因素，今年以來納斯達克指數整體回撤12%，科技股的資金開始流出。

該投研團隊認為，通脹持續走高，也影響公司的估值。“質地較好的公司，并無急切IPO計劃的，可以等下個周期;而現金流較差，著急上市的公司反而折價更深，降低發行市值。這些都讓美股IPO市場加速降溫。”

對此，深圳一名券商分析師也向記者表示，屬預期之內。他解釋，去年由于全球多國實施貨幣寬松政策，市場資金充沛，企業上市踴躍，美股IPO無論是數量還是募資規模攀升。Wind數據顯示，美股IPO交易在2021年達成1020家項目，總融資規模高達2927億美元，同比提升88.84%。

該分析師談到，過度寬松的貨幣政策加重通貨膨脹，通脹高企是美股如今面臨的風險之一，今年IPO熱度勢必會放緩。

此外，部分新股上市后的破發表現或也加重潛在IPO發行人觀望情緒。比如前述今年年初上市的TPG，上市以來股價震蕩下行，3月中旬一度跌破IPO發行價格。全球頂尖云公司之一的HashiCorp在去年12月上市，上市后持續下跌，目前股價為50美元左右，距離發行價格80美元較遠。

去年11月上市的電動汽車制造商Rivian，被譽為特斯拉頭號勁敵，募資規模接近120億美元，是美股歷史上募資第六大的IPO，發行價格為78美元，上市后迅速大漲，備受市場矚目，一度攀升至接近180美元，不久股價跌跌不休，目前為46美元左右。

國際投行IPO收入驟降逾90%

受益2021年美股IPO市場創下歷史記錄，華爾街去年業績頗為靚麗，尤其是SPAC上市熱為投行帶來大量財富。

根據高盛年初披露的財報，公司2021年凈利潤為216.4億美元，同比增長129%;摩根大通凈利潤483億美元，同比增長66%;摩根士丹利去年凈利潤151.2億美元，同比增長35%;花旗凈利潤219.52億美元，同比增長99%。

如今，美股IPO市場降溫，好日子不及去年，外資投行收入亦受到不小的打擊。

高盛

根據Dealogic數據，在ECM(股票資本市場)中IPO傭金凈收入方面，截至3月22日，今年以來僅賺4818萬美元，相比去年同期大幅減少93%，甚至排在中國證券公司“三中一通”(中信證券、中信建投、中金公司、海通證券)后面。回顧去年同期，高盛以6.59億美元的IPO收入排在全球投行首位。

Wind顯示，高盛今年以來參與保薦承銷前述TPG IPO項目，以及承銷今年迄今為止兩單募資規模最大的SPAC IPO項目(Screaming Eagle Acquisition和Gores Ix)。

花旗

去年同期第二名、第三名如今分別以3672萬美元、3976萬美元掉落至第9名、第7名，兩家投行IPO傭金收入同樣下滑超過90%。

美銀和摩根大通

直接掉出全球前十。前者今年以來IPO傭金凈收入為3045萬美元，相比去年同期減少89.05%，排在第12名;后者IPO傭金凈收入以2519萬美元排在第14名，收入規模減少93.74%。

瑞信

今年表現也不及去年，Dealogic數據顯示，瑞信IPO傭金凈收入為427萬美元，排在50名開外。去年同期該投行以2.97億美元排在全球第五位。

坎特·菲茨杰拉德公司（Cantor Fitzgerald）、瑞銀

此外，知名金融機構今年以來IPO投行收入分別為2560萬美元、1426萬美元，同比下滑均超過80%。

相較來看，中國證券公司占有較大優勢。根據Dealogic數據，IPO傭金凈收入前10名中，中國券商占據7席。截至3月22日，中信證券今年以來以1.12億美元IPO收入排名第一。此外，中小券商比如民生證券、東興證券(9.48 -1.04%,診股)、安信證券、國元證券(6.70 -0.15%,診股)也進入全球投行IPO收入前20名。

但在去年同期IPO凈收入排名中，中信證券、中金公司作為國內頭部券商排到15名后。

今年中國券商表現突出與A股IPO常態化發行密不可分。Wind數據顯示，截至3月22日，今年以來A股迎來75家企業上市，募資合計逾1600億。去年同期有94家，募集資金合計666億。

關鍵詞： 華爾街投行 IPO業務 國際投行 美股銀行股低迷