截至一季度末，險資運用余額達(dá)23.5萬億元。其中，債券、股票和證券投資基金、銀行存款的配置余額分別為9.24萬億元、2.86萬億元、2.84萬億元。

5月以來，銀行保險機構(gòu)開啟密集調(diào)研模式。截至目前，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有106家銀保機構(gòu)合計調(diào)研906次。其中，保險機構(gòu)累計調(diào)研752次，較去年同期增加100余次。銀行理財子公司共參與調(diào)研154次，較去年同期增長32%。

行業(yè)方面，電子設(shè)備和儀器、電子元件、金屬與非金屬、區(qū)域性銀行等板塊成銀保機構(gòu)調(diào)研重點，但保險機構(gòu)與銀行理財子公司的調(diào)研思路略有不同。展望后市，多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，目前A股估值修復(fù)主行情仍處于初期，指數(shù)上行空間有望進(jìn)一步打開。

調(diào)研次數(shù)遠(yuǎn)超去年同期

5月以來，險資在二級市場調(diào)研不停。截至6月14日，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有91家保險機構(gòu)合計參與調(diào)研752次，較去年同期大幅增長。其中，長江養(yǎng)老調(diào)研總次數(shù)居首，達(dá)到57次，中國人壽、平安養(yǎng)老緊隨其后，調(diào)研次數(shù)均達(dá)40次以上。

銀行理財子公司調(diào)研次數(shù)也有所增加。截至目前，5月以來參與上市公司調(diào)研的理財子公司有15家，調(diào)研次數(shù)累計154次。其中，招銀理財調(diào)研最為頻繁，達(dá)34次。興銀理財緊隨其后，調(diào)研次數(shù)超過20次。

從調(diào)研的行業(yè)來看，電子設(shè)備和儀器、電子元件、金屬與非金屬、區(qū)域性銀行、電氣部件與設(shè)備等領(lǐng)域是保險機構(gòu)與銀行理財子公司共同關(guān)注的重點。個股方面，怡合達(dá)、偉星新材等成為銀保機構(gòu)密集調(diào)研對象。

但在部分領(lǐng)域，保險機構(gòu)與銀行理財子公司的調(diào)研思路略有不同。例如，對于區(qū)域性銀行板塊，保險機構(gòu)重點關(guān)注常熟銀行、寧波銀行，而理財子公司則對江陰銀行調(diào)研較多。

保險行業(yè)權(quán)益類配置需求大

從調(diào)研頻次看，銀行理財子公司的調(diào)研次數(shù)雖較去年同期增長32%，但與險資相比調(diào)研力度仍然較弱。這與不同機構(gòu)對權(quán)益類資產(chǎn)的配置策略不同有一定關(guān)系。

銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險資運用余額達(dá)23.5萬億元。其中，債券、股票和證券投資基金、銀行存款的配置余額分別為9.24萬億元、2.86萬億元、2.84萬億元，占比分別為39.24%、12.13%、12.05%。

業(yè)內(nèi)人士稱，目前險資權(quán)益資產(chǎn)配置比例仍有較大上升空間，對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求較大。險資作為重要的機構(gòu)性資金，對市場具有重要的穩(wěn)定作用，而加大調(diào)研力度有利于平衡和管理投資風(fēng)險。

對于銀行理財子公司而言，理財產(chǎn)品仍以固收類為主，權(quán)益類產(chǎn)品占比較小。根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月14日，由銀行理財子公司發(fā)行的目前處于“在售”和“存續(xù)”狀態(tài)的理財產(chǎn)品共有9133只，其中權(quán)益類產(chǎn)品僅22只，占比0.2%。

這與銀行理財子公司的產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)配置策略、投研能力、風(fēng)險偏好等有較大關(guān)聯(lián)。中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，投資者對權(quán)益類理財產(chǎn)品的接受度有待提升。多家銀行理財經(jīng)理告訴記者，購買理財產(chǎn)品的客戶大多風(fēng)險承受能力有限，因此更偏向于配置收益穩(wěn)健的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財子公司積極參與上市公司調(diào)研，可以提升對權(quán)益類資產(chǎn)的投資能力。近年來，監(jiān)管部門持續(xù)鼓勵理財子公司探索權(quán)益類投資。銀保監(jiān)會多次召開專題會議，提出要加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。

短線有望繼續(xù)修復(fù)

展望后市，多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，目前A股的估值修復(fù)主行情仍處于初期，指數(shù)上行空間有望進(jìn)一步打開，短線有望繼續(xù)修復(fù)。

中信證券聯(lián)席首席策略師裘翔表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟快速修復(fù)和外部壓力明顯緩解，活躍私募加倉、公募基金調(diào)倉、外資持續(xù)流入帶來增量資金，當(dāng)前仍處于估值修復(fù)主行情的初期，6月至中報季是估值修復(fù)的主行情階段。當(dāng)前，復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線率先修復(fù)，預(yù)計中報季開始四大主線修復(fù)將相對均衡。配置方面，建議堅持均衡布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費修復(fù)四大輪動主線。

策略方面，中金公司建議投資者以“穩(wěn)”為主，重點關(guān)注三個方向：一是“穩(wěn)增長”領(lǐng)域，包括傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建。二是估值不高且與宏觀波動關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等。三是基本面見底、供應(yīng)受限或景氣程度繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、有色及部分化工子行業(yè)、煤炭、光伏與軍工等。

關(guān)鍵詞： 密集調(diào)研模式 銀保機構(gòu) 銀保機構(gòu)投資路線 電子設(shè)備