8月29日晚間，樂視網（300104.SZ）終于發布了2019年半年報。在謠傳京東將收購樂視電視和賈躍亭已陸續償還超過30億美元國內債務的消息中，樂視網公布了上半年凈利潤虧損100.46億元的財報。半年報同時顯示，報告期末股東總數為280,711人。

圖片來源：樂視網半年報

超百億的虧損主要來自于此前樂視網違規對樂視體育股東及樂視云股東的擔保案件。對此，樂視網在2019年半年報中表示，上市公司根據2019年上半年案件判決及進展情況，基于謹慎性考慮，計提樂視體育、樂視云案件負債約98億余元。

而如果樂視網后期因上述案件被強制性執行，可能面臨因巨額債務無法償還，直接影響公司經營穩定性及可持續性問題。而這一切的背后，則是樂視生態鼎盛時期的蒙眼狂奔和瘋狂融資，如今這個“巨雷”終于炸在了上市公司身上。

上市公司兜底巨額債務

在此前樂視網發布的2019年半年度業績預告中，樂視網預計虧損不超過3.66億元，虧損原因為2019年上半年，公司的廣告業務收入、會員及發行業務收入相較去年同期持續下滑，導致樂視網2019年上半年虧損額約3.6億元，其中，包含上市公司對樂融致新權益法核算確認的投資收益虧損0.9億元。

圖片來源：樂視網半年度業績預告

而最終樂視網2019年半年報顯示出了高達百億的凈利潤虧損，其中，針對樂視體育的一系列相關擔保案件仲裁結果導致了樂視網絕大部分的虧損。

在發布2019年半年報前兩天，樂視網披露了最新一次的《關于公司涉及訴訟（仲裁）事項的進展公告》，新增披露了兩起相關仲裁結果。樂視網半年報則顯示，截至報告披露日，樂視體育已有18方投資人對上市公司提起仲裁，其中8起仲裁案已經出具仲裁結果，均為敗訴，涉及金額約26.75億元；其他10起仲裁案仍在審理過程中，涉及金額約12.13億元。公司基于目前仲裁結果，對剩余部分違規擔保案件仲裁結果進行合理估計，確認約44.28億元預計負債。

圖片來源：樂視網近期發布的多起涉及訴訟（仲裁）事項公告

樂視體育蒙眼狂奔終成“巨雷”

早在今年5月15日，樂視網公布收到北京仲裁委員會裁決書，裁決支持樂視體育股東前海思拓全部仲裁請求時，公司就曾披露違規承擔擔保會遭遇的最壞結果——樂視體育兩輪融資本金84億余元，若按每年12%的單利計算，樂視網最大回購責任涉及金額110億余元。

隨著時間推移，高達110億的預計負債正在一步步變成現實。而這一切起源于幾年前，樂視體育“時間換空間”，通過“燒錢”擴張。

試圖通過高速的版權戰略，構建獨家內容吸引用戶，再通過廣告和流量變現的樂視體育在2015年、2016年先后完成了兩輪融資。其中，2016年B輪融資投資款共計78.33億元，并附有回購條款。

在2018年7月9日樂視網披露的《關于就違規對外擔保事項內部核查進展情況的公告》中，樂視網披露了這份在《B輪股東協議》中設置的原股東（暨樂視網、樂樂互動體育文化發展（北京）有限公司、北京鵬翼資產管理中心（有限合伙））回購條款。

回購條款顯示，原股東承諾的義務為樂視體育未能在2018年12月31日前完成投資方認可的上市工作，原股東將在投資方（并由各投資方分別單獨決定）發出書面回購要求后的兩個月內按照協議約定價格、以現金形式收購投資方所持有的全部公司股權并支付全部對價。

但與此同時，樂視網也在公告中表示，在進行內部自查后發現，樂視網OA系統上無法查詢到相關交易的信息審批流程，且因涉及該次交易的人員目前均已離職，公司與相關人員的問詢也沒有得到反饋，故公司暫無法對具體事項形成過程、簽字人員情況、審批情況發表意見。

在樂視體育瘋狂融資擴張過程中，上市公司樂視網被當作了增信工具。樂視云案件也與此類似，盡管此前樂視網一直想撇清這些糊涂賬，但從2019年半年報披露的情況來看，違規擔保帶來的惡果正在逐漸呈現。

樂視網存在終止上市風險

5月10日，深圳證券交易所發布公告稱，樂視網因觸及《創業板股票上市規則》的相關規定，深交所決定自2019年5月13日起暫停樂視網股票上市。

這家曾經的創業板龍頭企業，鼎盛時期的市值曾達到1700億元。如今黯然離場，停牌前股價只有1.69元，市值收縮至67.42億元，只有頂峰時期市值的4%。

樂視網當晚公告稱，暫停上市后，如果2019年樂視網的凈利潤為虧損、凈資產為負、審計報告被出具保留意見、被宣布破產，或者被立案調查認為存在重大信息披露違法等強制退市情形，樂視網可能存在終止上市的風險。

種種跡象顯示，樂視網在2019年“翻身”可能性甚微，除非賈躍亭及時償還其關聯公司所欠樂視網的巨額應收款，同時樂視網重新找到核心主業、經營層面恢復良性循環。

2018年樂視網凈資產為-30.26億元，凈利潤為-40.96億元；同時，對供應商、服務商等的欠款約33.55億元，長短期借款5.55億元，其他流動負債約33.04億元；而大股東賈躍亭及其關聯企業對樂視網的欠款28億元，至今始終未有實質性的解決方案。

記者 | 李少婷 宋可嘉（實習）

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