近日，馬化騰在員工大會的發言相當于給騰訊2023年的發展定了調。如何理解他這場發言？

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2022年末，在一個蕭瑟的冬日，以低調著稱的馬化騰登上了微博熱搜。

12月22日下午，“馬化騰稱留給某些業務的時間不多了”，這個尖銳的標題迅速出現在微博熱搜和各大媒體、社交網絡上，引發熱議。

從界面的報道看，這句只是馬化騰放出的“狠話”之一。12月15日，騰訊在線上召開內部員工大會，同時約100多名員工現場參與聽會。據說今年大會的主題是“降本增效”，馬化騰在會上把很多管理干部知道但不愿意擺到臺面上討論的問題，都逐一指了出來。

比如，對于PCG部分業務的改革，馬化騰直言，“你活都活不下去了，周末還休閑的打球”。

對于騰訊新聞，他說，如果他們不能自己浮上水面（自負盈虧），留給他們的時間不多了，整個砍掉都可以。

馬化騰還說，已經不相信買量的故事，買量都是坑。對于騰訊內部的貪腐問題，他直言“觸目驚心、嚇死人”。

去年底，馬化騰在員工大會上的發言也登上了微博熱搜。據《晚點 LatePost》今年1月的報道，馬化騰當時稱，騰訊只是國家社會大發展期間的一家普通公司，是國家發展浪潮下的受益者，并不是什么基礎服務，隨時都可以被替換。

很快，#馬化騰說騰訊只是一家普通公司#成為微博熱搜標題。

據騰訊內部員工透露，“降本增效”同樣是2021年員工大會的關鍵詞。“盈利”是馬化騰對各業務部門提出的共同要求。

也因此，在2021年，騰訊不僅大幅收縮業務戰線，聚焦核心業務，內部還展開了大刀闊斧業務調整和人員優化，不能自負盈虧的部門裁員、調整甚至關停。

今年的員工大會，馬化騰相當于一定程度上給騰訊新一年的發展定了調。那么，馬化騰的這次發言意味著什么，2023年的騰訊有哪些值得期待？

2022大調整，但可能還不夠

回顧2022年，收縮戰線、降本增效是騰訊的兩大主線。

中國在互聯網領域加強雙反（反壟斷、反資本無限擴張）是騰訊收縮戰線的一大背景。過去多年，騰訊被視為互聯網“兩座大山”之一，騰訊生態遍及互聯網半壁江山。2021年起，一切都變了。

2021年，互聯網成為反壟斷的“震中”，阿里、美團、騰訊等互聯網頭部公司都領到巨額罰單。

在此背景下，騰訊主動陸續退出非核心業務，收縮資本版圖。減持京東、SEA和美團是騰訊收縮戰線過程中最顯著的動作。

2021年12月，騰訊宣布將所持約4.6億股京東股份作為中期股息派發給騰訊股東。派發完成后，騰訊在京東的持股將從17%降至2.3%，不再是第一大股東。

一個月后，騰訊又減持新加游戲和電子商務公司SEA 2.6%的股份，套現約32億美元（約合203億元人民幣）。

2022年11月16日，騰訊再次宣布將以實物分派的方式向股東分派其持有的9.58億股美團B類股票。此次減持過后，騰訊在美團股份降至約1.5%。

騰訊的戰線收縮遠不止于上述三家。2022年，步步高、海瀾之家、新東方等均在騰訊減持之列。

騰訊大股東-Naspers在2022年宣布了一項長期減持計劃，為了回購自家股票，Naspers將通過陸續減持騰訊籌集資金。

為了支撐股價，應對大股東的拋壓，騰訊在2022年持續大手筆回購。截至12月21日，騰訊今年已經累計回購超一億股，回購總耗資317億港幣，創歷史紀錄。

出于維護市值的目的，騰訊將繼續執行回購操作。這需要消耗大筆資金。據海豚投研測算，最差情況下騰訊大股東要減持到明年11月，而騰訊還需要約1032億港元用于回購。

截至2022年9月30日，騰訊賬上現金及現金等價物1601.77億元；同時，公司的債務凈額為 273億元人民幣。

為了緩解資金壓力，不排除騰訊將持續減持所持上市公司股份。尤其是成熟型資產拼多多、與視頻號存在競爭的快手等標的仍有被拋售等風險。

2022年，騰訊在大力推進降本增效，裁員是其中的一個重要手段。據媒體報道，PCG、CSIG、騰訊云、游戲業務、廣告業務、內容業務等都有爆出大規模裁員的消息。

至今年9月30日，騰訊員工總數為10.88萬人，而去年底的數據是11.28萬人。也即，騰訊到Q3末的員工數較去年底減少了4000人。實際上，今年Q2末較Q1末的員工數就減少了5000人。

除了裁員，轉變發展模式，縮減員工福利，這些也都被騰訊各部門用來降本增效。比如，騰訊云重新定位了IaaS服務，從單純追求收入增長到實現健康增長，并主動減少虧損合同。

據媒體報道，自8月16日起，騰訊餐廳不再提供免費餐盒和隨餐水果。此前，騰訊內部已發文稱，自8月15日起對部分外包員工取消餐廳福利。

但從利潤情況看，騰訊降本增效的效果還沒有明顯體現出來。今年前兩個季度，騰訊調整后凈利潤同比分別下滑23%和17.2%，均低于市場預期。

到Q3，騰訊調整后凈利潤322.5億元，同比增長2%，終于結束此前連續4個季度同比下跌的態勢。

相比之下，幾個頭部互聯網公司包括阿里、美團、拼多多、京東2022年降本增效都取得了不錯的效果，反映在凈利潤上，各家都有遠超市場預期的表現。

總的來看，整個2022年，騰訊幾乎都在渡劫。伴隨營收和利潤持續下滑，騰訊市值大縮水，股價一度跌破200港元。市場對“股王”騰訊何時重拾升勢依然顧慮重重。

當降本增效成為習慣

在本次講話中，馬化騰明確指出，未來還需要繼續加強和堅持降本增效，“這個是要形成一個習慣”。

如何降本增效？

從大的方向上，PCG明年將繼續調整，內部改革不能浮于表面。IEG在游戲方面要聚焦精品，不要浪費任何一個版號的機會。CSIG從集成商角色轉型到被集成的角色，繼續做好產品自研。

具體來看，不再支持燒錢買量，以及加大反腐力度是馬化騰提到的其中兩個降本增效的手段。另外，裁員甚至砍掉一些業務也是很可能發生的事。比如騰訊新聞，如果不能自己浮上水面（自負盈虧），甚至還有很多問題的話，整個砍掉都可以。

這意味著，2023年，騰訊的各項費用將得到更好的控制，銷售費用率、研發和管理費用率都有望下行。

尤其是研發和管理費用率，人員優化因為賠償等因素會導致短期成本增加，但在長期會逐漸看出效果。

因此，騰訊明年在盈利方面有望交出更好的成績單。

值得一提的是騰訊云（隸屬CSIG）。其增長模式正在從集成商向自研產品的被集成商轉型，也就是從營收增速更快的方向轉向了毛利更高的方向。因此，加速實現盈利將成騰訊云業務在2023年的看點。

早在2022年Q1財報后的電話會中，騰訊管理層就明確表示，騰訊云已經制定了在2022年實現盈虧平衡的目標。

但降本增效的B面是增長焦慮。

在財報中，“金融科技與企業服務”一度被騰訊當作第二增長曲線，它主要包含騰訊云、金融科技兩大板塊。

隨著騰訊云業務轉變發展模式，增速不再是其第一位的追求，這一點，已經得到了馬化騰的明確支持。實際上，騰訊云業務在今年前三個季度的營收增速同比都在下滑。

“金融科技”曾是騰訊增長故事的重要支撐。2020年以來，合規成為金融科技行業的主題，騰訊也在2020年財報中明確表示，該業務的戰略重點是積極配合監管，優先考慮風險管理而非追求規模。

今年前兩個季度，這塊業務又因疫情影響，金融科技業務營收增速放緩，Q3錄得兩位數增長。隨著經濟恢復，這塊業務將重拾增長。

目前，監管對于金融科技行業的整改已經接近尾聲。向ToB轉型，在產業數字化過程中扮演賦能者角色，是螞蟻集團、京東數科等金融科技巨頭目前的重要方向。騰訊的金融科技業務也不會例外。但ToB業務的特點決定了其增長速度不宜有太高期待。

所以，“金融科技與企業服務”短期內已經很難再給騰訊營收增長帶來強勁支撐。

馬化騰對IEG的要求是，探索更多的合作方式，把好產品的市場打開，也包括更好的拓展國際市場。游戲是騰訊第一大收入來源。馬化騰希望騰訊游戲下步要聚焦精品，不要浪費任何一個版號的機會。

游戲易得，精品難尋，尤其是馬化騰所指的“精品”。除了2020年上線的《天涯明月刀》，騰訊這兩年真正能稱的上“精品”的游戲乏善可陳。

當下，全球游戲行業正處于低迷之中。NewZoo已經將游戲市場2023年的增速從10%下調至2%，這意味著，2023年全球游戲消費或將持續低迷。

大環境如此，對于騰訊游戲來說，無論是國內還是出海，2023年都將面臨不小的增長壓力。

視頻號，全廠的希望

在馬化騰這次發言中，WXG幾乎是唯一被點名表揚的部門。馬化騰直言，WXG最亮眼的業務是視頻號，基本上是全廠（全司）的希望。

微信視頻號的確在2022年表現亮眼。無論是一線明星的免費演唱會直播、疫情期間大量短視頻的現象級傳播，都幫助視頻號持續出圈，收割了大批用戶。

以國民級應用微信的巨大流量池打底，視頻號在月活規模上已經超過“抖快”。據第三方機構Quest Mobile發布的《2022中國移動互聯網半年報告》，2022年6月，微信視頻號月活規模破8億，領先于抖音的6.8億和快手的3.9億，位居榜首。

今年7月，騰訊開始在視頻號中嘗試加入信息流廣告。騰訊管理層提到，這受到了廣告主們的熱烈歡迎。騰訊總裁劉熾平透露，視頻號的廣告收入增長快速，單季收入有望在今年Q4超過10億元，而且這并沒有蠶食騰訊生態內其它業務的廣告收入。

當騰訊其它業務增速放緩，視頻號的變現在2023年的確值得期待。當然，增長壓力也來到了WXG這一邊。

券商和研究機構也紛紛對視頻號的增長前景給出樂觀預測。比如，浙江證券預測，2024年，視頻號有望帶來約240億元的增量廣告收入。

信達證券預計，2022年視頻號DAU有望達6到億；預計視頻號廣告中長期收入有望超過350億元。

目前，視頻號的商業化方向主要包括：廣告收入、直播服務收入和電商收入。

從券商機構的預測看，廣告被寄予厚望。視頻號的廣告空間可以有多大？抖快平臺可以提供一個參考。

根據騰訊《深網》等媒體報道，2021年，抖音廣告收入約1500億元。快手2021年廣告收入427億元。

隨著流量增長見頂，廣告業務增長呈現疲態，抖快等短視頻平臺紛紛發力電商業務，推高廣告收入的天花板。

抖音自2020年8月披露DAU破6億后未再更新相關數據。截至今年Q3末，快手DAU同比增長13.4%達到3.63億。

據視燈研究院的數據，視頻號在2021年底時DAU超5億，較2020年增長79％，2022年視頻號DAU有望達到6億。視頻號的DAU目前已經超越快手，逼近抖音。

但在用戶時長上，視頻號卻表現遜色。據洞見數據研究院今年1月的數據，視頻號的單用戶使用時長僅為35分鐘，不及抖音和快手的1/3。

用戶活躍度和單用戶使用時長決定了廣告的天花板有多高。從目前視頻號的用戶數據看，要超越抖音現在的廣告規模并不容易。

一個是，相比抖快，視頻號更多是靠社交驅動。人們進入視頻號看內容，更多是因為朋友在朋友圈或者微信群里的分享，而不是直接進入視頻號消費內容。一條視頻看完瀏覽行為可能就結束了，這會影響視頻號的用戶時長。

另一個制約因素是，微信之父張小龍一直對商業化保持克制，他主張的產品理念是云淡風輕，不打擾用戶。這決定了視頻號的廣告加載率上限。

除了廣告，騰訊對視頻號通過電商變現的期待似乎高于外界。馬化騰直言，希望視頻號能更貼近交易，把電商閉環做好。

從抖快身上，我們已經可以看到短視頻在電商領域的攻城略地能力。

快手2021年電商GMV達6800億。據媒體報道，2020年6月才正式成立的抖音電商，2021年實現GMV 8000億，2022年的目標是萬億規模。

這就不難理解騰訊對視頻號做電商的渴望有多強烈。

只是，騰訊用過去很多年的實踐證明，他們更擅長的是連接而非強運營、做交易。

今天，對于一貫克制的WXG來說，要更貼近交易、做好電商閉環依舊不容易。

這一次，視頻號做電商已經是不得不為。張小龍能給我們帶來多少驚喜？拭目以待。

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