“最近香港的會多到去不完，一天能有個5、6場甚至上十場，去3個會，竟然都是同一圈人”。筆者的朋友Alex頗為戲謔地說道。盡管表述略有些夸張，但事實卻也如此。

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自發布虛擬資產貨幣宣言后，香港成為了Web3圈內的知名朝圣地，疊加海外監管趨嚴，一瞬間文藝復興、潮起東方言論不斷，香港概念幣崛起，long HK似乎為Web3提供了新的精神食糧與信仰。在萬向主辦的Web3嘉年華活動的引領下，僅在3月20日到4月20日的一月內，有記載可尋已有142起活動已經或者將要舉辦，日均4-5起的數量令人不禁咂舌。

實際上，香港，對Web3而言并不陌生，時間轉回至17、18年，香港正是華人加密圈最為推崇的掘金地，而在18年后，監管趨嚴、港府忽視、市場變化將洶涌而至的項目轉向以新加坡為跳板的歐美地區。但面對一連串政策的示好，即使是習慣變化的圈內人，也有躊躇不前之感。業界聲音也逐漸開始分歧。部分人對此頗為困惑，認為大肆舉辦活動無疑是資源浪費與韭菜收割的新途徑，而也有人認為押注香港是大勢所趨，本次拋磚引玉乃是戰略之舉。

帶著種種疑惑，筆者也踏上了前往香港的旅程，而在短短一天的見聞中，管中窺豹了解到香港Web3的另一面。

01香港會場：主題多樣，形式繁雜，割與被割的微妙平衡

從整體會程安排而言，4月12日到4月15日由于是Web3嘉年華期間，也因此活動場次最為密集，3天約87場，其中，筆者選擇4月13日前往香港。根據信息收集，當天活動場次約為24場，場地集聚于灣仔與中環，以香港會議展覽中心為散射分布，而由于時間限制，筆者只選取了部分活動參加。

積極來看，鑒于活動的多樣性，活動議題豐富，從宏觀趨勢到政策解讀、Web3全景到細分、從DeFi到CeFi、再到如今火遍全球的AIGC與ChatGPT ，主題百家爭鳴，為行業交流研討提供了有效空間。相比于傳統產業大會，Web3透露出較為輕松的氛圍，時間地點也多在晚上，交流隨意，更利于觀點的碰撞。尤其是在嘉年華現場，作為首屈一指的活動，嘉年華人流匯聚尤為突出，項目、資本、散戶、媒體人聲鼎沸，新老項目匯聚一堂，例如量子鏈、NEO等華語圈老面孔也再次重現，由于票價高昂，門口仍有人求票進入。

嘉年華活動現場圖

從現場觀眾而言，與Web3宣傳的開放相比，活動群體界限明顯，內地圈、港人圈與海外圈涇渭分明，具有一定封閉性，會場交流也是分而治之。但僅從活動看，內地人仍為主要群體，其中尤其以深圳與上海兩地為主導，一方面是由于深圳毗鄰，而上海則主要是因為項目方較多，嘉年華主辦方之一的萬向總部也位于上海。在如此繁雜的活動中，重復性亦是在所難免，例如Web3趨勢這一主題，幾乎是每家必備。嘉賓荒與主題荒同時出現在Web3活動月，差異化成為會場吸引力的重要元素。縱觀所有活動，嘉賓量級參差不齊，頭部嘉賓多場聯動已是常態，但更多仍是項目方、社區發起人輪番出場。一位KOL無奈表示，“我最近聊NFT聊了3場，問題與回答都已經倒背如流，接下來還有2場線上的論壇。”

嘉年華活動現場圖

從演講內容來看，或許是由于呆的時間較短，筆者認為演講技術干貨較少，PR占據主要地位，筆者在會場看的兩場圓桌，無外乎全是項目方的主動PR。演講內容不重要，活動形式不得已淪為突圍目標，深夜足球、體育運動、爬山健身甚至觀光游覽都可為活動，恍然間似乎變身成為校園運動會現場。在此之中，舒適性與交流性俱佳的酒會被認為是最受歡迎的形式。在筆者參加的酒會中，流程多是開場致辭—項目推介—自由交流，深夜就更類似于轟趴，由于酒會還提供免費餐食，該類型的活動人員較多，KOL、散戶均集聚于此，形成了大型的社交秀場。

酒會現場圖

從細分來看，最多的類型又是項目路演。錢包、DeFi、鏈游等各種項目輪番上陣，張嘴不離模型與背書，資本對談唾沫橫飛，似乎下一個百倍機會已經近在眼前。在與會人的交流中，動輒就會聽到項目推介，忽悠與被忽悠在此時達成了奇妙的平衡。對于這種情況，部分圈中老人已有預見。“這次來主要見朋友，活動沒必要去，無非是割別人與割自己的區別，好項目也不會天天路演，香港活動純屬是交易所與項目方造勢抬轎子，機酒這么昂貴，韭菜們還不如拿這些錢去買幣。”在Web3多年的一位散戶說道。

另一方面，DAO成為活動月中的活躍存在，本就以生態為重點的某某DAO紛至沓來，主辦方、合作方、參會方均可看到其的身影，社群擴充是其的主要任務，交流之后就是微信、Telegram和Discord的出場。除了真正的鏈上DAO，打著DAO名義的社群組織也不少見，例如當問及某DAO節點時，該組織成員沉默半晌后回復，“由于成本考慮，目前主要以微信群形式活躍，后續具備規模化后再遷移至鏈上。”

在活動的包圍態勢與出行熱潮下，香港辦會成本頗為高企，尚不論場地，以酒店食宿為例，目前酒店價格都基本已躍升至1500以上，而知名酒店甚至已達5-7000港幣。對此，部分主辦方也略為無奈，“價格高昂，單家機構負擔有壓力，除了資金雄厚的平臺與項目，現在活動通常有4-5家聯合主辦。”因此多數活動仍以免費形式，部分活動仍需門票購入，例如嘉年華的早鳥票一度達到15000港幣，但也有業內人士在活動定價后被突如其來的活動場次打破計劃，某主辦方就抱怨道，“本來定價5000港幣，結果活動增加太多，除了定向邀請外，基本沒人買票，現在只能打骨折出售。”

成本高、人員少、競爭大，為什么項目扎堆來香港？

02為什么來香港？

而在與各種對象的交流中，該答案也逐漸浮出水面，機構在香港辦會主要有三大方面的考慮。

一是合規方向的政策傾向。繼FTX崩潰后，美國監管機構監管不斷加碼，Coinbase、Biannace、波場相繼被指控，交易平臺處境日益艱難，此前加密圣地新加坡態度也轉向明顯，香港此時開放是交易平臺的及時雨，給予交易所新的合規途徑與穩定的經營環境。交易所來此辦會更多寄希望于建立政府合作關系，并以此為契機確認監管走向。

但無論對于任何對象，更重要的是敘事的延續與市場的獲取。盡管香港現行法規也對數字貨幣購買對象進行嚴格規定，數字資產衍生品交易僅限于擁有至少800萬港元流動資產的專業投資者（機構 4000萬港幣）提供，但在香港證監會發布的咨詢文件中，已提及放開零售投資者以及部分大市值幣種的意向。而更有吸引力的是，盡管內地政策監管強勢，但華人圈仍是加密領域的強勢組成部分，由于此前香港有開放零售交易的傳聞，多數項目方認為香港將承接部分內地用戶的加密需求，資金通道的打開將帶來大量流動性，并推動加密市場向好發展，以香港為切口引入流量將為項目宣傳與運營奠定基礎。

辦會意圖在此表現得很明顯，項目方需要品牌曝光增強敘事尋求資本方的認可，資本方需要考察行業與項目趨勢，DAO、媒體方則更關注合作需求。但其中也不乏更為直接的炒作，部分項目方直言，“我們需求很簡單，就是社群、KOL喊單。”

同時，香港正以數碼港與科技園為載體積極引進Web3項目，政府補貼也是項目方關注的內容。兩者相比較，數碼港以小微項目為重點，強調扶持生態，而科技園則更聚焦技術密集型項目，對富含技術的底層基礎設施更為友好。以數碼港為例，當前數碼港已有超過1900家項目入駐，項目從培育、孵化、加速的各個階段均有相應的補貼可申請，種子資金為10萬港幣，金融資助階段則以專項補貼為主，根據不同標準總額可達到100萬港幣，額外還有港府配置的4億扶持資金庫。而從申請要求來看，數碼港入駐要求簡單且成本低廉，對項目本身階段無限制，共享的流動工位和固定工位價格僅為1980港幣/月，推特上也有人聲稱僅需要800港幣，辦公室則浮動數額較大，多超過2000港幣，固定工位與辦公室都可提供地址證明。人才培育也有相應補貼，涵蓋本地用工與人才引進，開發人員亦有單列，例如科技人才入境就可獲取配額補貼。

數碼港補貼一欄，來源：數碼港官網

另一方面，項目方造勢愈大，人流也更為豐富，據筆者觀察，僅為了來打卡的人群多如牛毛，而人流的存在又再一次推動了項目辦會的決心。FOMO情緒在此之中也推波助瀾，不止一家機構表示辦會的目的并不明確，但圈子的匯集讓其不得不來一探究竟，唯恐錯過人脈社交與路演的機會。此外，香港政策的一貫性與穩定性、開放自由的加密氛圍、更貼近華人的文化習慣，也使之成為Web3項目的主要回流地，疊加疫情之中Web3活動的缺失，天時地利人和，香港在短短一月內一躍升至Web3聲量最為聚集的地區實為罕見。

03香港Web3的未來

盡管如此，對于香港Web3的未來，圈內人士也仍是眾說紛紜。

“很多業內人士稱香港會帶來流動性，我個人認為需要斟酌，本質上證監會與金管局是兩套班子，最核心的出入金如果解決不了，只能說是預期美好，眾安銀行方面稱將通過持牌交易所提供加密貨幣到法定貨幣的兌換服務無疑是一個利好，但具體實施門檻高，其他行會不會跟進也是個問題。”某NFT項目創始人認為法幣出入金是香港是否能成為內地資金通道的關鍵所在，從目前來看，盡管傳言國有大行香港支行正對接加密業務，但資本嚴控仍是大勢所趨。反觀歐美其他國家，即使加密友好銀行面臨危機，但仍有銀行在積極對接托管與出入金的業務，因而其認為香港Web3仍過分樂觀。

對于交易所而言，牌照申領僅是其品牌發展的小部分，而非決定性指標，某小型交易所創始人直言，“監管靴子沒有落地，內地的需求對接受限，僅靠香港本土不過七百萬人的市場體量，牌照意義不大。而且對于香港這種金融生態十分發達的地區而言，加密也不過是Portfolio的一環而已，美股、港股等投資標的很多。”該言論與現實情況相一致，根據VISA發布的調查顯示，約有31%的香港居民接觸過加密貨幣，僅次于美國。在現場詢問部分香港土著時，多數對該表述表示了肯定，“我們這代人至少聽說過BTC、ETH，我周邊的朋友大多有小部分加密貨幣的頭寸，但NFT購買相對較少，因為本地潮玩市場很發達，數字潮玩一是成熟度不夠，二是價值難以量化。”香港年輕人Geroge說道。

政府補貼的申請也讓部分Web3從業者不滿，“申請資格不高，但是競爭也很激烈，最讓人無奈的是港府對于Web3理解不夠，還是用老一套的金融科技去對比，很難完全解釋清楚Web3的優勢與隱患，這也折射出一個問題，引進Web3不代表了解Web3。”負責數碼港申請補貼的某DeFi項目運營負責人表示。

怎么去描述香港Web3？

一面是捉摸不透的政策走向。盡管香港正全面示好Web3領域，旨在將其作為迎接數字化浪潮與維護國際金融中心地位的重要領域，但遺憾的是，圈子注重更多的仍是內地，香港的政策獨立性有待考察，而是否能為內地加密撕開口子未定，開放零售交易的縱深度、幣種的選擇仍是未知數，對適應了多年海外求生的Web3機構們，大膽觀察、小心行動才是此時最需要做的事情。

另一面是熙熙攘攘的二級市場。無論辦會目的如何，在東升西落的敘事炒作下，一級市場尚未火熱，二級市場已經成功爆發。在近一月內，香港概念的Web3項目幣漲幅迅速，除本土企業Amber Group、HashKey Group備受關注外，Conflux、Filecoin、Sandbox等項目領漲明顯，OKX甚至推出香港概念板塊集合，以Conflux的代幣CFX為例，根據 Coingecko數據，截至4月11日，30天內該代幣已上漲197.3%。

OKX推出香港概念板塊，來源：OKX官網

就加密環境而言，香港的開放包容顯而易見，除了在街道旁隨處可見的加密貨幣ATM機外，加密宣傳廣告與視頻更是亂花漸欲迷人眼。開放包容的態度并非這一年來形成，盡管18年之后，香港陸續推出《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》、《適用于管理投資于虛擬資產的投資組合的持牌法團的標準條款及條件》等一系列監管政策，形成了初具體系的監管模式，對交易平臺的許可逐步加碼。但合規化與主流化相輔相成，監管的介入也促使這座城市提前適應了加密貨幣的高風險性，另一方面，監管也正摸著石頭探尋Web3的監管之路。截至目前，已發放香港虛擬資產交易牌照的公司僅有兩家，分別是OSL的1、7號牌照以及Hash key的第1、7號牌照。

香港街頭的加密貨幣廣告

2023年，相繼發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》和《有關適用于獲證券及期貨事務監察委員會發牌的虛擬資產交易平臺營運者的建議監管規定的咨詢文件》》后，香港證監會也宣布將對虛擬資產交易平臺進行監管并推出經營牌照，新的發牌制度將于2023 年6 月1 日生效。

盡管試探之心昭然若揭，加密機構也已蠢蠢欲動，嘗試叩開開放的大門。截至2023年2月底，已有超過80家加密資產相關公司表示有意進軍香港，并探討了在香港設立企業的可行性，其中23家加密貨幣公司已經進入香港市場開展業務，涵蓋加密貨幣交易所、區塊鏈基礎設施公司、區塊鏈網絡安全公司、加密貨幣錢包和支付公司。

本土的用腳跟票已然明顯。香港零售者已可以通過上市發行的三大ETF實現間接性交易，但南方東英比特幣期貨 ETF (3066.HK)、南方東英以太幣期貨 ETF (3068.HK)在發行后一月內均跌破發行價，即使在最近市場回暖與活動浪潮中，市值也普遍低于凈值，處于折價狀態，1.99%的管理費使其并不受加密投資者歡迎。

南方東英以太幣期貨ETF市價與凈價，來源：南方東英官網

4月11日，由多名行業領導人和立法會議員組成的香港 Web3.0 協會正式成立，金管局前總裁陳德霖將擔任會長，香港行政長官李家超、中聯辦領導均出席成立典禮站臺，側面反映出中央與香港政策的一致性。但該協會的成員，也引起了圈內部分人士的詬病。“從現在來看，香港引進只是為了地產經濟的延續，加密可以帶來眾多的人流與資金流，這是他們需要的，但是技術、生態發展如何，他們不關注，你看Web3協會的名單，有幾個真的是Web3的人？曾志偉嗎？”某交易所聯合創始人稱。

香港Web3協會理事會成員名單，來源：官方網站

而在香港街頭，銀行也開始對大陸開戶充滿熱情，流程迅速縮減，門檻不斷降低，而3年前，內地人的香港銀行賬戶不僅要香港住址證明，甚至需要購買理財產品或預存高額的港幣。針對該現象，也有行業人士認為是香港資金壓力的體現。“港幣和美元是聯系匯率制度，美聯儲加息周期下,港美利差擴大導致資金有流出壓力，疊加經濟在疫情間的下行，這或許也是香港迫不及待想引進加密的原因。”當然，對此也有反對之聲。

內地人員香港賬戶門檻降低，來源：公開資料

從實際數據來看，4月13日美國 Libor與香港Hibor利差為正1.75，存在一定外流壓力，香港于2023年3月底的官方外匯儲備資產為4307億美元，盡管相比最高點下降13.68%，資金整體仍處于充足階段，但Hibor在近月內的震蕩也在一定程度上顯示出銀行業的資金并非如此寬裕。

香港同業拆借利率（Hibor），來源：MacroMico

此外，香港街頭的加密換匯機構頗為詭異，可直接使用USDT兌換現金港幣，實操后發現流程非常簡單，當錢包轉賬完成后，機構會支付現金，而兌換方只需預留電話或郵箱，無任何身份認證環節，詢問后了解到兌換最高限額為100萬港幣。而經查詢發現，該網站并未展示其他信息。

香港加密換匯機構CoinGAROO，來源：CoinGAROO官網

行業再度迷失于政策浪潮，在深淵風浪中踽踽獨行。

“現在市場各種傳言都有，有人說6月會出現接通法幣的交易牌照，也有人說會限制開放通道，這次中聯辦和長官出席，香港政策推出肯定是獲得內地首肯，但具體底線到底在哪里？大家都在猜測，目前所有機構都緊盯著6月份的細則，有關系的已經在走動獲取內幕消息。”某國產公鏈研究人員聲稱。

散戶也如同在坐過山車，兩極分化，不是完全鼓吹牛市到來，就是陰謀論纏身表示極度不信任。

“也不能怪他們，被打多了給個桃子都怕下毒。”筆者的朋友如是說道。

對正在從野蠻向合規路上被動過渡的加密行業而言，陣痛在所難免。但不論價值受到怎樣的質疑，行業也已不再是彈指間就可灰飛煙滅的當初，萬億美元的總市值體量，意味著加密貨幣可以小眾、但不會消失已經成為絕大多數人的共識。隨著數字世界的演進發展，數字資產終會走向主流，其又會在哪里承載？香港、新加坡、英國還是美國？

僅從現場來看，香港，似乎還要再等一等。

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