近日，豪車零部件商蘇州眾捷汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“眾捷汽車”）回復了深交所的第三輪問詢，擬在創業板上市。

(資料圖)

通過查閱招股書，鈦媒體APP發現，眾捷汽車槽點不少。目前眾捷汽車營收不僅依賴外銷，還要依靠大客戶。然而，2021年，眾捷汽車與大客戶法雷奧（佛山）發生合同糾紛，大客戶反映其產品存多種質量問題，雙方的合作金額及占比也逐年降低。另外，眾捷汽車研發費用率低于可比公司均值，且連續三次被深交所問及公司是否符合創業板定位。

八成收入靠外銷

公開資料顯示，眾捷汽車主要從事汽車熱管理系統精密加工零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車空調熱交換器及管路系統、油冷器、熱泵系統、電池冷卻器、汽車發動機系統等汽車零部件。

目前，眾捷汽車已擁有2000余種型號零部件產品，其產品主要運用于中高端整車品牌，包括奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、保時捷、大眾、法拉利、瑪莎拉蒂等全球主流汽車品牌，年出貨量達1億余件。

2019年-2022年6月（以下稱“報告期內”），眾捷汽車實現營業收入分別為3.64億元、4.43億元、5.93億元、3.44億元，同期分別實現歸母凈利潤5060.27萬元、4762.93萬元、4867.79萬元、3801.34萬元。其營業收入年均復合增長率達27.68%，但2020年凈利潤有所下降。

鈦媒體APP注意到，眾捷汽車業務較為集中，其中汽車熱管理系統零部件業務占主營業務收入的平均比例達到了九成。

此外，眾捷汽車的產品主要銷往國外，報告期內，眾捷汽車海外銷售收入分別為2.87億元、3.51億元、4.33億元、2.59億元， 占主營業務收入比分別為83.05%、84.13%、78.83%和81.16%，占比雖然有所減少，但整體依舊占營收的八成左右。

據悉，眾捷汽車外銷業務主要采用歐元、美元等進行定價及結算，因此，由于海外收入占比過高，眾捷汽車承受得匯率波動風險也較大。報告期內，眾捷汽車匯兌損失分別為-91.58萬元、180.57萬元、771.58萬元、-259.35萬元，占公司利潤總額的比例分別為-161%、3.46%、14.59%、-5.96%，

另一邊，匯率波動也影響到公司產品的毛利率。報告期內，眾捷汽車主營業務毛利率分別為29.95%、25.1%、23.2%、26.74%。公司解釋稱，自2020年以來，受新冠疫情、運輸費轉入成本、匯率波動、海運費上漲、原材料價格上漲等因素影響，毛利率變動呈現下降的趨勢。

創業板定位遭連環問

值得注意的是，在每一輪問詢中，深交所都要求眾捷汽車進一步說明“關于創業板的定位”，而在最新一輪問詢中，監管要求其結合市場競爭環境和同行業公司或競爭對手主要產品和核心技術情況，說明發行人產品被認定為“高新技術產品”的技術先進性及主要競爭優勢。

對此，眾捷汽車回應稱，公司“高新技術產品”具有技術先進性和競爭優勢。汽車熱管理系統零部件是公司的主要產品，其收入占公司主營業務收入的90%以上。目前在細分領域中不存在與公司完全可比的上市公司，與公司產品類型或客戶群體存在相似性的生產汽車熱管理系統零部件的上市公司包括銀輪股份、三花智控、騰龍股份、泉峰汽車、邦德股份。但同行業上市公司或主要競爭對手的主要產品和核心技術與公司相比有所不同。

鈦媒體APP注意到，報告期各期，眾捷汽車研發投入分別為1753.65萬元、2029.12萬元和2631.15萬元和1472.08萬元，占當期營業收入的比例分別為4.82%、4.58%、4.43%和4.15%，各期研發費用率均低于可比公司均值。截至去年上半年，公司共有研發人員127名，占員工總人數的10.82%；但核心技術人員僅有2名，目前，公司共擁有6項發明專利、73項實用新型專利和8項軟件著作權。

因此，在要求其說明創業板定位同時，深交所也要求眾捷汽車說明各期研發費用率均低于可比公司均值的原因及合理性，并說明公司是否具備持續創新能力。

對于上述問題，眾捷汽車在回復函中解釋稱，同行業可比公司大多為多元化經營，除邦德股份外，其他同行業可比公司在多個業務板塊均有所布局，研發投入范圍較廣，研發投入規模較大。

而眾捷汽車根據現階段業務發展情況和自身資金實力，主要專注于汽車熱管理系統精密加工零部件的新產品工藝研發和工藝流程改進設計兩個方面，以市場為導向，以提升綜合效益為目的，主要研發成果包括新產品工藝研發形成的一整套批量生產解決方案以及工藝流程改進設計形成的夾具、刀具、模具等工裝、自動化柔性生產設備和工藝基礎參數資料。

也就是說，眾捷汽車的研發費用率低于同行也是因為“產品不同”導致的。鈦媒體APP注意到，雖然公司的主要產品包括汽車空調熱交換器及管路系統、油冷器、熱泵系統、電池冷卻器、汽車發動機系統等汽車零部件，但其空調熱交換器及管路系統零部件主要做的是汽車空調系統中技術密度不高的法蘭、硬管、儲液罐、組裝件、連接件、支架等產品，PTC加熱器、電池水冷板這些高存在感的零部件，則看不到蹤影。因此，也不難理解公司的研發費用率為何會低于同行業公司。

被曝產品質量問題，與大客戶合作金額驟降

鈦媒體APP還發現，眾捷汽車的產品質量也遭受質疑。2021年，眾捷汽車與其前五大客戶法雷奧（佛山）存在合同糾紛，裁判文書詳情顯示，法雷奧佛山多次向眾捷汽車下達汽車零部件的采購訂單，眾捷汽車按照訂單向法雷奧佛山交付了相應的貨物，但法雷奧佛山仍有146.189萬元的到期貨款未支付。

而法雷奧佛山則解釋稱，眾捷汽車向法雷奧佛山交付的零部件存在質量問題，法雷奧佛山因干燥筒質量問題產生了巨額的實際損失，根據雙方簽署文件，眾捷汽車應當按照要求，提供符合質量要求的零部件。鈦媒體APP注意到，經歷糾紛之后，雙方的合作金額驟減，其營收占比已經從2019年的23.36%降至2022上半年的8.12%。

而一直以來，眾捷汽車都較為依賴大客戶，報告期內，眾捷汽車向前五名客戶銷售額占銷售總額的比例分別為83.76%、77.71%、65%和64.3%，客戶集中度處于較高水平。對此，公司也提到，若下游客戶出現經營問題或對公司產品的需求下降，公司在短期內又無法找到新客戶進行替代，可能使公司訂單減少，從而對公司的業績產生不利影響。

針對公司相關問題，鈦媒體APP發函致眾捷汽車，但截至發稿，對方并未回復。（本文首發鈦媒體APP，作者|于瑩）

關鍵詞：