地產二代又開始“坑爹”了。

6月20日晚間，一則由港交所出具的《紀律行動聲明》公告將雅居樂集團（03383.HK）推上了風口浪尖。

該公告指出，港交所對公司非執行董事陳卓賢進行通報批評，并指令陳卓賢于本紀律行動聲明起的90天內，完成18小時的監管及法律議題以及《上市規則》合規事宜的培訓。

(相關資料圖)

根據公告，港交所對陳卓賢的紀律行動緣于，其違規為兒子陳思銘的公司（即景業名邦集團，02231.HK）提供資金及財務支持，涉及資金（啟動資金、提供資金+融資擔保）合計約26.055億元。

幫子創業

事件的開始要從2005年說起。當年12月，雅居樂集團于港交所上市，公司由陳氏家族通過信托持有超66%權益，持股靠前的家族成員主要包括陳卓林、陳卓賢、陳卓喜、陳卓南、陳卓雄等五兄弟。

值得注意的是，在雅居樂集團上市前，陳氏家族所有成員對公司曾作出不競爭承諾。根據承諾內容，陳家不得直接或間接從事任何與公司及其附屬公司（該集團）有或可能有競爭的業務，又或持有當中權益或以其他方式參與其中。

在很長一段時間里，陳氏家族成員一直堅守著當初的不競爭承諾，直到2013年出現拐點。當年11月，陳卓賢（彼時擔任雅居樂集團執行董事之位）以個人名義向其子陳思銘提供1.8億元的初始資金給其創業，而后陳思銘注冊成立了景業名邦集團。

據港交所通報公告，彼時陳卓賢并未告知董事會有關陳思銘的業務或其以個人名義向該業務提供資金的事宜。同時，陳卓賢仍在繼續向兒子提供業務支持，包括20.7億元有關資金和5.355億元融資擔保。

值得一提的是，陳卓賢曾于2014年3月調任為雅居樂集團非執行董事，同時解除不競爭承諾。同年12月，陳卓賢向陳氏家族其余核心成員告知有關陳思銘的業務，但對其于兒子擔任的角色，陳卓賢并未向家族成員或董事會披露任何資料。

2018年9月，陳思銘設立全權家族信托持有景業名邦集團，陳卓賢被列為全權受益人。同年，景業名邦集團以6億元的代價，向陳卓賢全資擁有的誠邦發展出售一幅香港坪洲地塊。據悉，2018年發生的這兩件事陳氏家族均不知情。

2019年6月，景業名邦集團赴港IPO。據招股書披露，公司的創業資金由陳思銘家庭提供。在上市當天，陳卓賢、陳卓林等雅居樂集團陳氏家族核心成員悉數到場為其站臺，可見景業名邦集團與雅居樂集團間的關系并不尋常。

公開信息顯示，景業名邦集團的業務內容涉及物業開發、物業管理、酒店運營等，與雅居樂的業務存在較大關聯性。

流動性承壓

5月22日，雅居樂集團發布公告稱，其已與多家金融機構訂立由香港上海匯豐銀行有限公司協調的融資協議，獲授52.57億港元及4719.13萬美元兩部份組成的定期貸款融資，期限為19個月。這兩部分貸款總計超56億港元。

根據當時的公告內容，5月的這筆貸款融資將用于償還公司之前與恒生銀行和其他金融機構簽訂的融資協議中約定的貸款和未償還債務。

而在今年3月份，雅居樂集團還曾獲得金融機構約23.08億港元及3693.6萬美元的定期貸款，同樣由香港上海匯豐銀行有限公司協調，期限為12個月。

雅居樂集團曾表示，截至2023年5月，公司已成功就再融資取得等值合共超過82億港元的銀團貸款授信。

另從到期債務情況來看，雅居樂集團2023年、2024年均沒有境外債到期，最近一筆到期的美元債是2025年1月到期的本金為5億美元的無抵押債券。在境內債方面，據DM數據顯示，公司僅有一筆于今年10月到期的公司債，總規模約為12億元。

據目前來看，雅居樂集團并不存在較大的償債壓力，真正具有流動性問題的其實是景業名邦集團。

年報數據顯示，2022年，景業名邦集團的營業收入為5.13億元，同比減少74.9%；歸母凈利潤為-7.22億元，同比減少433.5%。在盈利能力方面，期內景業名邦銷售毛利率下滑至14.3%，較2021年的28.55%減少14.2個百分點。

同時，景業名邦集團還面臨著較大的債務壓力。截止2022年末，景業名邦集團計息借款及優先票據總額為36.29億元，其中一年內到期借款合計為17.97億元，占比總借款的比例接近50%，但公司所持有的貨幣資金僅有8.85億元。

值得一提的是，過去一年，景業名邦集團已經對一筆于2021年發行、于2022年2月7日到期的1.55億美元債票據進行了兩次展期。第一次延期至今年1月26日，但在去年12月后又進行了第二次延期，時間再度延期364天，至利率由7.5%上調至9.5%。

最后再看二級市場方面，截至6月21日港股收盤，雅居樂集團股價報收1.27港元，跌2.31%，成交額為1489.97萬港元，當前公司總市值約59.69億港元。

而景業名邦集團的股價表現與雅居樂集團相差無幾，截至今日港股收盤，公司股價報收1.2港元，漲跌幅為0，成交額為7200萬港元，公司當前總市值約19.75億港元。（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 陳偉納）

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