日前，光庭信息（301221.SZ）發布公告稱，因股東自身資金需求和經營需要，持有公司股份663.5萬股的第二大股東上汽（常州）創新發展投資基金有限公司（占公司總股本比例為7.16%）（簡稱“上汽創投”）擬通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份不超過370.5萬股（不超過公司總股本比例為4%）。

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或受大股東減持影響，二級市場炒作情緒迅速”降溫”。7月6日公司股票早盤直線跳水，盤中一度跌超9%，隨后出現震蕩回升，最后跌幅收窄。截至收盤，股價報收73.45元，下跌1%，總市值68.03億元。鈦媒體APP發現，公司股價曾在7月4日和7月5日連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，其中7月4日更是以20%幅度漲停，而此次大幅上漲可能與熱門的無人駕駛概念有關。既然公司身處”風口“之上，為何資本卻要拋棄它？

上汽創投為上汽集團孫公司，曾與公司有業務往來

據天眼查顯示，上汽創投成立于2017年，位于江蘇省常州市，是一家以從事資本市場服務為主的企業。其大股東是上海汽車集團旗下的上海汽車集團投資管理有限公司，這就意味著上汽創投是上汽集團的孫公司。并且，上汽創投此前還曾與公司有業務往來。2017年12月，上汽創投受讓公司部分股權，還通過增資1.46億元的方式取得公司原控股子公司中海庭的控制權。根據協議，公司放棄高精度電子地圖業務和導航電子地圖制作甲級測繪資質，并協助中海庭取得該項資質，中海庭支付則7000萬元作為補償。

根據相關規定，導航電子地圖制作甲級測繪資質系開展自動駕駛高精度地圖業務的必要前提條件，這或許是上汽集團與公司合作的基礎。

從稀缺性來看，截至上汽創投向中海庭增資之日，全國擁有導航電子地圖制作甲級測繪資質的單位僅14家。導航電子地圖制作甲級測繪資質由公司所擁有，該資質不可以轉讓，只能由資質主體在滿足法定條件的前提下向自然資源部（原國家測繪地理信息局）申請，因此只能由公司協助中海庭取得導航電子地圖制作甲級測繪資質。

同時，由于擁有法定數量的測繪及相關專業技術人員是申請該資質的核心條件之一，注冊測繪師等測繪專業技術人員又較為稀缺，協議約定公司在必要時應將專業技術人員注入中海庭。

而關于放棄相關資質的理由，光庭信息在當年回復深交所問詢函時表示，高精度地圖作為自動駕駛不可或缺的工具，成為國內多家互聯網企業及汽車廠商重點布局的領域，但由于自動駕駛市場尚未成熟，而高精度地圖業務需要較大的投入，中小企業難以獨立發展該業務。在完成上述操作之后，公司的財務數據也受到重大影響。例如，公司2017年喪失對中海庭的控制權，而確認的投資收益為7918.2萬元；公司2018年因放棄資質并協助中海庭取得該項資質，扣除稅費后確認營業外收入為6558.21萬元。

此外，2017年和2018年，公司如果沒有非經常性損益，歸母凈利潤僅只有557.44萬元和3076.68萬元。但如果加上非經常性損益，公司2017年和2018年的歸母凈利潤則猛增至8985.08萬元和6981.42萬元。而2019年—2020年，公司“輕裝上陣”后實現的扣非后歸母凈利潤分別為5282.86萬元和6511.21萬元。

作為概念股為何頻遭股東“甩賣”

實際上，無人駕駛作為A股今年熱門概念之一。概念指數從年初就開始上漲，雖然隨后出現一波回調，但是由于近期受到諸多利好消息影響，6月12日以來，指數再度出現連續上漲。據了解，近期國內自動駕駛相關的法規陸續出臺。今年5月，工信部裝備工業一司組織全國汽車標準化技術委員會開展《汽車整車信息安全技術要求》《智能網聯汽車自動駕駛數據記錄系統》等四項強制性國家標準的制修訂。

此外，L3自動駕駛標準也有望加速出臺。近日，工信部等五部門還印發《制造業可靠性提升實施意見》。其中指出，汽車行業重點聚焦線控轉向、線控制動、自動換擋、電子油門、懸架系統等線控底盤系統，高精度攝像頭、激光雷達、基礎計算平臺、操作系統等自動駕駛系統。在大模型推動下，L3級自動駕駛正加速到來，諸多車企推出自己的大模型解決方案，并有望迅速實現城市輔助駕駛落地，全產業鏈玩家均有望持續受益。

行業利好消息來襲，無人駕駛概念股紛紛出現大漲，而在公司股價水漲船高之后，迎來的卻是股東的頻繁“甩賣”。

5月19日，上市公司中海達公告，其公司董事會審議通過議案，同意擇機通過深交所以集中競價交易或大宗交易的方式減持公司所持有的光庭信息股份總數不超過235.3萬股，約占光庭信息總股本比例2.5404%，為清倉式減持。

6月13日，公司公告稱南京堅木堅貫創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“堅木堅貫”）完成減持2%股份。6月21日晚間，持股2.88%的股東堅木堅貫擬通過集中競價和/或大宗交易方式減持公司股份不超過267.06萬股，即不超過公司總股本比例為2.88%，亦為清倉式減持。

7月5日，公司披露，截至本公告披露日，上汽創投持有公司股份663.5萬股，占公司總股本比例為7.16%，股票來源為首次公開發行前已發行的股份，且已于2022年12月22日解除限售并上市流通。以公司7月5日收盤價74.19元來計，上汽創投此次頂格減持股份對應市值為2.75億元。

作為熱門概念股為何“拋棄”？一方面，可能是前期漲幅較大，有盈利資金開始選擇撤退。另一方面，可能是公司估值并不便宜。據東方財富數據顯示，公司當前市盈率（TTM）為186.82倍，遠高于41倍的行業平均估值，而且比起同行的市盈率（TTM）也要高不少。此外，與公司過往歷史估值對比，公司目前估值也處于歷史高位。

上市后業績大變臉，成長性令人擔憂

資料顯示，武漢光庭信息技術股份有限公司成立于2011年，主要為汽車零部件供應商和汽車整車制造商提供專業汽車電子軟件定制化開發和軟件技術服務，主要產品有智能座艙、智能電控、智能駕駛、智能網聯汽車測試服務、移動地圖數據服務平臺、地理信息系統行業應用。

2017年—2021年，公司營業收入從1.62億元增長到4.32億元，增長2.67倍。而其利潤卻基本止步不前，2017年公司利潤為8000多萬元，然而2021年還是8000多萬元。從數據來看，營收出現倍數級增長，而利潤卻止步不前，其成長性令人擔憂。2021年12月，公司成功在深交所創業板上市，雖然上市之前業績表現一般，但是由于是身處無人駕駛熱門賽道，資本市場對其還是比較認可，公司原計劃通過IPO募資3.87億元，結果超募近11億元。

然而，公司在上市之后，凈利潤就開始慘遭“腰斬”。2022年年報顯示，公司實現營業收入5.3億元，同比增長22.70%，而實現凈利潤3182.72萬元，同比下降56.56%，出現明顯的“增收不增利”的局面。對此，公司稱主要系報告期內業務規模增長帶來的人員數量增加、單位人力成本上漲，以及研發投入大幅增加和實施股權激勵計劃增加股份支付費用等因素所致。此外，公司銷售毛利率也開始“變臉”。在2018年—2020年，公司銷售毛利率均高于47%，然而2021年上市之后，公司毛利率至45%，2022年驟降至33%左右。雖然公司凈利潤驟降，毛利率下滑，但是公司分紅卻很大方。2022年年報顯示，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅），如果按公司總股本9262萬股來計算，本次分紅額度為1852萬元，占凈利潤的58%左右。然而截至2022年底，公司前十大股東持股合計高達73.8%，而其中光實控人朱敦堯一人就持股超過42%。值得一提的是，今年第一季度，公司營業收入1.14億元，同比增長41.45%；凈利潤638.55萬元，同比增長346.09%；扣除非經常性損益的凈利潤301.11萬元，同比增長1567.91%，能取得這樣的成績可能只是建立在去年同期低基數基礎上的而已。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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