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陳洪斌為鵬揚基金首席經濟學家、總經理助理，中國首席經濟學家論壇理事

近期人民幣匯率出現了一定的上漲，可能不是短期的調整波動，而是一個趨勢性的上漲。退一步講，如果過兩天人民幣真的再跌一些或者跌回去，那未來兩三個月人民幣還是有可能出現趨勢性的上漲。

人民幣匯率指的是人民幣對美元的對價，涉及到中國和美國的基本面。這次為什么人民幣的匯率跌到了7.3以上？一方面，我們國內今年受到疫情的影響，經濟出現了弱復蘇的一些跡象，或者說出現了一些偏弱的跡象；另一方面，由于我們國家近期地產的相關問題，對經濟形成了拖累，所以我們看2022年總體的經濟是偏弱的。但美國在2022年的各項經濟指標、就業率、經濟增長都比較好，今年的通貨膨脹比較高，所以美聯儲會升息。以上這些因素導致了彼強此弱，所以我們看到人民幣跌到了7.3，形成了一個周期性的底部。

為什么我們認為接下來人民幣可能會出現反彈？主要基于兩方面原因，一方面是國內，另一方面是海外美國。針對國內的地產問題，上周很多部門出臺了相應利好地產的政策，同時我們也咨詢了很多政策制定的相關部門，如果相應的政策沒有起到大家理想效果，那么可能有關部門還會持續地出臺有關地產的一些利多政策，畢竟地產是周期之母。所以我們國家現在的地產問題、疫情問題，其實是短期問題，我們認為這些問題到明年都會逐漸的改善并解決。

再看美國，大家都覺得美國的經濟現在不錯，似乎欣欣向榮，但是我不是這么看的。因為美國這輪經濟周期的開始，是在2020年3月份全球新冠疫情爆發后，美國經濟當時一落千丈，美聯儲在3月份直接開啟了無限的量化寬松，財政部也動用了上萬億的資金對美國的經濟、企業進行救助，當時美國的央行和財政部政策疊加在一起，形成了幾十萬億的規模，美國的國家債務也出現了急速的攀升，自此之后美國的經濟確實企穩，而且有了向上的一個勢頭，但是背后其實有很多的隱憂。

美國這次的過程其實就像是一個人在緊急關頭生命出現了危急，這個時候為了救助他，給他打了很多的強心針、腎上腺素等一系列短期刺激的藥物，讓他恢復正常的生命體征。同時恢復了以后又擔心他出現意外，運用各種各樣昂貴的營養藥物，可能需要一個月幾十萬甚至上百萬元，支撐他維持正常的生活狀態，這能不能叫做一個正常健康的人？經歷了這一輪之后，我們看到這個人最近一段時間經常渾身燥熱，經常精神非?？簥^、手舞足蹈，大家會覺得這是一個正常健康的人嗎？我們認為這種緊急的救助、措施會給一個經濟體帶來長期的負面影響，也就是意味著長期勞動生產率的下降。

所以我們看到這次美國的經濟增速比較快，包括它的通貨膨脹里水分是比較大的，我們也看到美國經濟的先導指標在明年大概二三季度可能會出現比較大幅度的下滑。因此中美兩國的基本面在明年可能會出現錯位，也就是彼消此漲，人民幣可能會開啟一輪新的上升周期。

關鍵詞： 人民幣匯率