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本報告導讀：　　公司擬定增募資不超過12億元，募集資金將主要用于國內外三個產能擴建項目，有望擴大產能規模、推進海外基地布局及提升快速響應能力。　　投資要點：　　投資建議維 持公司2022-2024 年EPS 預測為0.57/0.63/0.76 元，考慮到公司競爭優勢突出且產能有序擴張，給予2023 年高于行業平均的25 倍PE，維持目標價15.75 元，維持“增持”評級。　　公司發布定增預案，擬募資不超過12 億。公司擬向不超過35 名特定投資者非公開發行股票，發行數量不超過發行前總股本的30%（約3.1 億股），募集資金不超過12 億元。　　擴大產能規模，加速越南布局。募集資金將主要用于：1）年產9.7 億米高檔拉鏈配套織帶搬遷及服飾輔料技改項目（一期）：全部建成可年產7.5 億米高檔拉鏈配套織帶產品。2）年產2.2 億米高檔拉鏈擴建項目：全部建成可年產 2.2 億米高檔拉鏈產品。3）越南服裝輔料生產項目：全部建成可年產各類拉鏈產品1.24 億條、金屬扣3.98 億套。　　上述項目有利于公司擴大產能規模、提升柔性制造與快速響應能力，以及加速推進海外生產基地布局，全部達產后合計可實現的收入/稅后利潤預計分別為13.3/1.7 億元。　　短期訂單仍承壓，長期競爭優勢突出。四季度以來，由于下游品牌庫存普遍較高且對未來持謹慎態度，公司訂單面臨一定壓力。我們預計，伴隨2023 上半年品牌方陸續完成庫存去化及終端需求逐步回暖，公司接單情況有望改善。長期來看，公司是我國服裝輔料龍頭，較國際拉鏈巨頭YKK 更加契合品牌方需求，看好公司份額持續提升，并期待大輔料戰略帶來新增長點。　　風險提示：下游客戶庫存清理不及預期，產能擴張不及預期【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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