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本報告導讀：　　短期疫情仍有波動，22Q3業績穩步修復；預計逐步受益線下客流、需求恢復及金價上行預期提振，培育鉆石積極推進布局，估值業績雙升值得期待。　　投資要點：　　業績略低于預期，增持。考慮到疫情反復，下調2022-2024 年EPS 為0.34/0.42/0.50 元（前值0.41/0.49/0.59 元），公司積極布局高成長性的培育鉆石業務，給予2023 年15x PE 估值，下調目標價至6.30 元（前值6.90 元），維持“增持”評級。　　業績簡述：2022 年前三季度實現營收33.81 億元/yoy-1.98%，歸母凈利潤2.35 億元/yoy-17.64%，扣非歸母凈利潤2.29 億元/yoy-16.93%；其中：FY2022Q3 實現營收12.07 億元/yoy+4.64%，歸母凈利潤0.85億元/yoy+1.75%，扣非歸母凈利潤0.83 億元/yoy+3.38%。　　疫情仍有波動，Q3 業績逐步恢復。局部疫情擾動下，FY2022Q3 業績實現正增長，主要由于：①受疫情擾動，深圳訂貨會仍有推后，季度末武漢舉辦加盟商訂貨會，加盟商備貨有一定回補；②門店下沉開拓穩步推進。FY2022Q3 單季度公司毛利率28.62%/-4.74pct，歸母凈利率7.01%/-0.20pct，期間費用率19.12%/-2.49pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別同比變動-2.14pct/-0.03pct/-0.11pct/-0.21pct 至15.63%/1.90%/1.11%/0.48%。　　基本盤持續穩步修復，培育鉆積極布局。隨著線下客流恢復，2022Q3同店持續穩步修復；公司繼旗下Venti 品牌試水培育鉆石產品后，牽手上游積極卡位，設立培育鉆石子品牌積極布局，零售端試水反饋值得期待。　　風險提示：疫情反復、行業競爭加劇、加盟拓店節奏不及預期風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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