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原標題：這一品種最佳布局時機是……

近期銅市場表現較為平淡。宏觀方面，政策利好繼續兌現，但對價格支撐作用邊際減弱。海外宏觀中性偏多，上周美聯儲議息會議紀要發布，符合市場預期。CME利率觀察工具顯示，市場對后續美聯儲偏鷹加息路徑預期變化不大。美元有所回落，主要因為美國11月PMI初值等經濟數據表現不佳。

國內宏觀面偏多，積極政策頻發。12月5日央行降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，預計釋放長期資金5000億元。央行本輪降準有助于支持銀行信貸投放。此外，在前期2000億元“保交樓”專項借款的基礎上，央行面向6家商業銀行又推出2000億元“保交樓”貸款支持計劃。

現貨方面，低庫存下銅現貨支撐仍在，未來有進一步減弱的趨勢。當期階段，礦端仍非核心矛盾，明年江銅等主要煉廠與Freeport長單談判價格為88美元/噸，略好于預期，顯示明年礦端仍寬松。礦山供應方面，Las bambas再度停產，BHP旗下Escondida預計月底開始罷工，但從銅礦零單TC持續上漲看，影響不大。電銅環節供需雙弱，平衡結果仍表現為去庫。供應方面影響仍在，華南市場到貨量級偏低，除有煉廠檢修影響外，廣東異地調貨補充有限。另外，進口貨源不多。

需求方面，價格回落后雖有剛需韌性顯現，但整體需求仍弱。前半周價格回落后，剛需韌性體現，下游采購邊際好轉，但廣東、河北等多地整體消費較為冷清。廢銅方面，周內廢銅轉緊，替代作用可能減弱，平衡結果體現為國內庫存水平繼續回落。

未來現貨支撐可能進一步減弱。供應預計逐步有增量顯現，湖北某煉廠40萬噸產能擴建項目近期開始產出電銅，考慮到項目產能量級較大，利于12月供應增量逐步顯現。需求端預計有季節性走弱可能，12月后銅產業逐步進入冬季淡季，消費可能逐步走弱。

展望后市，銅價仍面臨較大下行壓力，在海外流動性負反饋影響下，銅很可能在未來3個月進入乏力期?，F貨方面，銅預計全面轉為過剩。疊加現貨支撐進一步減弱，價格可能出現較為流暢的下行。盡管近期利好頻發，但價格在利多因素影響下未出現明顯上行，建議關注布局空頭的機會。

綜合來看，現階段價格或仍難擺脫僵持格局?，F貨方面，庫存仍保持在較低水平，未見明顯向下驅動合力。上方建議關注67000元/噸附近阻力位置，下方建議關注64000元/噸附近的支撐。但目前從時間節點來看，進一步靠近空頭布局時機，建議投資者持續關注庫存邊際變化與現貨交投情況，等待現貨支撐轉為拖累后，再行試空。從現貨轉弱的節奏推測，偏空時間節點可能是在12月中旬前后。

風險點：海外宏觀政策路徑、銅供應增量兌現節奏等不符合預期。（作者單位：金瑞期貨）

本文內容僅供參考，據此入市風險自擔

關鍵詞： 銅從現貨轉弱的節奏推測 偏空時間節點可能是在12月中旬前